中烟香港（6055.HK）净利减少近三成“拖累”股价，烟草行业也迎转型拐点？

原标题：中烟香港（6055.HK）净利减少近三成“拖累”股价，烟草行业也迎转型拐点？ 来源：格隆汇

8月26日晚间，中烟香港(6055.HK)发布了2019年中期业绩，由于此前股价的波动性以及背靠中国烟草总公司这一“先天优势”，其表现自然受到了市场的瞩目。

经格隆汇app查询显示，基于贸易环境的影响，公司暂无自美国采购烟叶，2019年上半年该集团于报告期内收入为39.31亿港元，同比减少2.9%，其中，2019年上半年公司烟叶类产品进口业务收入21.74亿港元，同比下降37.6%；由于烟叶类产品进口业务减利，再加上人民币贬值、卷烟素包装法案颁布、部分卷烟供货渠道和方式改变对卷烟出口业务利润等因素的影响，截至2019年6月30日止6个月股东应占溢利为1.31亿港元，同比减少29.65%；每股基本盈利为0.25港元，不派息。

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此外，2019年下半年，中烟香港预计推出15个左右的卷烟新品到中国內地、香港及澳门免税市场销售，且将深入拓展香港西九龙高铁站免税店和香港机场免税店，以进一步提升卷烟销售的参与度和相关盈利水平；与此同时，公司也将会把销售覆盖面扩展到我国內地100个左右免税店面，包括內地主要城市的机场免税店，旨在进一步加强与各大免税运营商的合作；且中烟香港业将加大对传统市场(如新加坡、泰国等)的维护和促销力度，旨在尽力保证既有的优势和相关份额。

中烟国际（香港）有限公司（以下简称“中烟香港”）成立于2004年，是中国烟草总公司全资子公司中烟国际旗下国际业务拓展平台，于2019年6月在港交所主板上市，主要业务包括烟叶进口业务、烟草出口业务、卷烟出口业务（即独家经营着对免税店、卷烟批发商的中国品牌卷烟出口业务，包括玉溪、云烟、芙蓉王、红塔山等）和新型烟草制品出口业务。

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8月27日，或受业绩的“拖累”，中烟香港股价跌至23.30元，跌幅为6.43%。

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显而易见，根据上述的业绩表现，可以看出中烟香港本次的成绩单并不尽人意，但回顾近年来的表现，这一趋势其实是有迹可循的。

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经格隆汇app查询显示，2016年到2018年，中烟香港的收入分别约为63.1亿港元、78.07亿港元、70.33亿港元，净利润为3.38亿港元、3.48亿港元、2.62亿港元；2016-2018年，中烟香港的净利润分别为3.38亿、3.48亿和2.59亿港元，净利率为5.4%、4.5%和3.7%，毛利率则是7.7%、6.3%和5.3%，可以看出：其业绩带有一定的小波动，然而这也无可厚非，毕竟中烟香港的身份是烟草产品的经销商，一旦受制于市场环境的影响，便会使得业绩受到一定的冲击，也自然无法与生产商所挂钩的所谓的“暴利”烟草行业直接相比。

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烟草行业亟待“新势力”？

但值得注意的是，在一定程度上，中烟香港的表现也着实反应了目前烟草市场的现状和趋势。

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事实上，由于在政策和行业的推动之下，根据“总量控制、稍紧平衡”的调控方针，我国烟草行业的发展形势还是较为乐观的。

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经格隆汇app查询显示，2017年中国烟草实现税利总额11145.1亿元，同比增加349.32亿元，增长3.24%，2018年烟草行业实现工商税利总额11556亿元，同比增长3.69%；上缴国家财政总额10000.8亿元，同比增长3.37%；实现工业增加值7877亿元，同比增长4.88%，其中，卷烟零售户平均实现毛利率9%以上，达到近年来的最好水平；与此同时，预计2019年我国烟草行业营业收入将达到9,120亿元，未来五年（2019-2023）年均复合增长率约为0.52%，到2023年将达到9,310亿元。

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然而，尽管烟草行业的利好预期是明显可见的，但其间也出现了一些颓势的形势：例如，随着社会的不断发展，人们对健康意识随之提升，再加上政策对控烟行动的推进落实，卷烟行业的稳定性成长受到一定的压制：自2015年起，我国卷烟产量开始出现走下坡路，2017年卷烟产量下降至23450.7亿支，同比下降1.6%，截止到2018年末，全国卷烟产量为23356.2亿支，比上年同期微降0.4%。

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而受此影响，相关入局的烟草企业受到了一些负面的波及，具体自然是落到了业绩数据的表现上。数据显示，截止2018年末，我国规模以上烟草企业116个，比上年减少16家，其中亏损企业15家，累计行业亏损总额13.80亿元，同比大幅增长137.9%。

基于此，这一市场走势也将给以中烟香港为首的相关烟草企业起到一定的警示作用，毕竟近年来，随着我国经济的稳中有进发展，我国的烟草行业受此利好驱动也实现了较大的发展，行业内具有一定规模优势的相关企业通过兼并重组等举措整合资源，补齐短板，进一步使得行业集中度有所提升，但随之而来便是日趋白热化的市场竞争，基于市场环境的多变性以及监管力度的强化，相关入局的公司需要瞄准并紧跟新方向，一是把握住海外市场的风口，通过“一带一路”的政策利好，拓宽多元化销售渠道，布局海外业务线，争取加快走出国门的发展步伐，值得注意的是，根据多家券商预测，中烟香港今年9月或可能被纳入港股通名单，而这将对其开拓国际市场带来新的积极性机遇；二是紧跟市场的消费动向，将新型烟草作为新的业务发力点，相关企业需要通过有效管理和科技创新相结合来优化公司的产品结构，毕竟在以卷烟为首的烟草产品成长较为乏力的情况下，再加上消费升级概念的深入人心，新型烟草或将取代传统烟草成为行业的瞩目点。

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结语：

而整体而言，尽管中烟香港在2019年上半年的表现出现波动之态，但这在某种程度上也切实反映了当下烟草行业的一些痛症和挑战，对行业整体和企业个体都具有一定的参考价值，而谈及烟草行业，它除了会国家带来较为可观的利润与税收，也将在未来的一段时间里，伴随着转型升级，或将为行业内的企业带来盈利的修复，但基于其对宏观环境反应较为敏感，相关市场投资者应对此保持审慎乐观的态度，可以适当关注行业的龙头标的的表现。