药明康德业绩下滑，180亿大减持，机构股东4年赚24倍

原标题：药明康德业绩下滑，180亿大减持，机构股东4年赚24倍 来源：百家号

8月19日晚，“医药界华为” 药明康德 发布中报：2019上半年，公司实现营业收入58.94亿元，同比增长33.7%；净利润10.57亿元，同比下降16.9%，扣非净利润9.93亿元，同比增长20.05%。

值得注意的是，靓丽的半年报背后，公司二季度的业绩却出现下滑。

1、药明康德业绩下滑！

2019年二季度扣非净利润4.98亿，同比下降11.58%。但是，二季度的收入增长幅度高达37.82%。

二季度的毛利率39.36%，较去年二季度的40.97%，下降了1.61个百分点！

期间费用中，二季度的管理费用同比增长了1.33亿，增长幅度58.33%，远远超过收入的增长幅度。

在一季度中，毛利率也是同比下降，管理费用增长幅度也远超收入的增长幅度。

毛利率下降，管理费用的大幅增长，压缩了公司的净利润。

值得警惕的是，毛利率下滑的趋势，将会持续影响公司全年的业绩。

2、1200亿的市值是否高估？

截至目前，药明康德的市值1253亿，市盈率高达61倍。

上半年的扣非净利润增长幅度只有20%，尤其是二季度还出现了下降。收入增长幅度也只有33%。

这样的业绩增长情况，很难匹配61倍的市盈率。

从私有化退市到回A股上市，药明康德的估值暴涨。

2015年药明康德从纽交所退市时，市值约为33亿美元（约合人民币210亿元）。私有化后的药明康德，在两年间将旗下业务一拆为三，并逐一推上资本市场。

2015年4月，药明康德的控股公司、主打小分子药物CMO/CDMO的合全药业在新三板挂牌，2019年4月，合全药业从新三板摘牌，退市时市值为212亿元。

2017年6月，大分子生物药CRO业务平台药明生物登陆港股，目前市值1030亿港元。2018年5月，药明康德在A股上市，目前市值1253亿。

截至8月20日，药明系旗下药明康德、药明生物和和全药业市值合计2400亿左右。较私有化退市时的市值暴增11倍。

一退市，一拆分，一上市，四年间，估值涨了11倍。

3、180亿大减持，原始机构股东4年暴赚24倍！

5月8日，公司首批6.14亿股限售股获得解禁，多家机构股东便推出减持计划。

8月13日晚，药明康德公布新一轮的股东减持计划：7名原始股东将合计减持不超过10.74%的股份，减持期限是8月19日至11月16日。按照当日收盘价，拟减持金额逾120亿。

此前，这7名机构股东刚刚结束了一轮减持。8月12日晚，公司发布股东减持股份结果公告称，截至8月10日，减持时间区间届满，这7名原始股东合计减持了5.48%，套现逾60亿。

两次减持，股东或将合计套现逾180亿元。

这7家原始股东合计初始投资额近19亿元，上市后，共持有药明康德37.03%的股份。按照目前股价，这7家股东持股金额是463亿，暴涨了24倍！就在前一轮减持中，这7家原始机构股东就已经成功套现超60亿，不仅本金早已收回，还已经赚了超过40亿，剩下的超过31%持股，全部是利润！

这7家原始机构股东，是在2015年私有化退市和2016年股权转让时进去的。

短短四年间，收益率高达2400%，年化收益率600%，不到19亿的投资，赚了四百多亿！