原标题:【嚟紧炒D乜】达利食品股价落後博反弹,盈利能力强受益物价上升 来源:经济通
《嚟紧炒D乜》踏入7月份以来,港股走势向下,近期才跟随美股破顶而回升。港股短期走势仍然没有明显方向,内需股在目前向不明市况下仍然值得优先注意。啤酒业巨擘百威亚太<!-- newline -->(01876)下周挂牌,中国6月份消费物价指数显示食品价格上涨,可能有利饮食类股份的股价。达利食品(03799)近期表现落後,具有博反弹价值。
*毛利率升至38﹒6%*
达利食品于中国内地从事食品及饮料生产及销售业务,主要品牌产品包括「达利园」糕点、「达利园」花生牛奶、「达利园」饮料、「好吃点」饼乾、「可比克」薯片、「和其正」凉茶、「乐虎」功能饮料、「豆本豆」豆奶、「蓝蒂堡」曲奇、「美培辰」面包等。
达利食品2018年收入上升5﹒4%至近209亿元(人民币‧下同),增长主要由饮料业务带动。该公司接近50%的收入来自食品业务,而食品与饮料业务的收入分别增长4﹒5%及6﹒5%。糕点类食品占食品业务比重近60%,食品业务收入增长动力主要来自薯类膨化食品,该类产品增长率达12﹒4%。约44%的收入来自饮品业务,饮品业务可分为四大类,其中功能饮料收入增长15﹒1%,占饮料收入比重最大约34%,而植物蛋白饮料及含乳饮料占饮料收入30%,增长却达到27%,为饮料业务收入增长主要动力。达利食品年度毛利上升8﹒0%至近81亿元。食品业务及饮料业务的毛利率分别36﹒1%及46﹒4%,两项业务的毛利率均上升0﹒9个百分点。整体毛利率也上升0﹒9个百分点至38﹒6%,由食品及饮料产品组合优化、部分产品加价、原材料价格下降带动。销售费用占收入的比例下降0﹒2个百分点至16﹒2%,经营溢利率于是上升1﹒1个百分点至19﹒7%。年度纯利上升8﹒3%至逾37亿元。末期息减少25%至7﹒5港仙,全年每股派息因此也减少20%。
*进军短保质期面包产业*
达利食品于2018年11月正式推出「美焙辰」品牌,进军短保质期面包产业。该业务可能成为2019年达利食品的增长动力。「美焙辰」品牌拓展早餐家庭消费市场,在短短数个月内已开拓3万多个销售点,在2019年将会加速拓展全国市场。该公司于去年第四季推出「唯甄系列」豆奶,以高性价比策略与「美焙辰」一同推广,有助提升豆奶业务增长。
*内地食品价格大幅上涨*
达利食品的薯片产品和功能饮料针对年青人市场,有望保持增长。该公司去年第四季推出波浪形鲜切薯片「嗨多浪」,完善「可比克」产品结构,形成了「复合型薯片+鲜切型薯片」两大产品组合。「嗨多浪」薯片根据市场消费潮流及不同区域不一样的口味需求,研制4种新口味,满足年轻消费者多样化的需求。该公司「乐虎」品牌功能饮料于2019年进行品牌形象全面升级,同时推出500毫升的新包装饮品,大力拓展重度用户市场。「乐虎」将成为2019年<!-- newline -->FIBA篮球世界盃赞助商和官方指定功能饮料,结合男篮世界盃赛事进行历时四个月的品牌推广周期,在16个城市巡演扩大品牌知名度。
最近中国公布6月份全国居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数,数据可能预示中国食品股盈利转好。6月份全国居民消费价格指数上涨2﹒7%,其中食品价格上涨8﹒3%,但工业生产者出厂价格指数只上涨0﹒6%。上述数据可能反映食品价格大幅上涨而成本升幅有限。
*减少派息或惹市场疑虑*
达利食品今年以来股价在5至6港元之间波动,近期表现欠佳,刚创出一个月新低5﹒03元,受制于多条主要平均线。达利食品资产负债比率只有15﹒5%,财政健全、盈利能力强但股价表现不济,可能跟该公司毛利率偏高或惹起市场疑虑。该公司饮料业务的毛利率高达<!-- newline -->46﹒4%,较康师傅控股(00322)的饮料业务毛利率31﹒26%、蒙牛乳业<!-- newline -->(02319)的毛利率37﹒4%还要高。该公司财政健全却减少派息,也令人生疑。纯粹从财务角度来看,达利食品毕竟为盈利能力强的股份,而中国通胀数据反映食品生产商可能盈利能力转好,不妨短期现价趁低吸纳博反弹。《经济通通讯社特约分析师 韦健士》
表列达利食品(03799)近年主要业绩数据:
数据 2018年度 2017年度 2016年度
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收益 208﹒64亿 197﹒99亿 178﹒42亿
(+5﹒4%) (+11﹒0%) (+5﹒8%)
毛利 80﹒51亿 74﹒58亿 68﹒40亿
(+8﹒0%) (+9﹒0%) (+17﹒6%)
毛利率 38﹒6% 37﹒7% 38﹒3%
净利 37﹒17亿 34﹒34亿 31﹒37亿
(+8﹒3%) (+9﹒5%) (+7﹒7%)
净利率 17﹒8% 17﹒3% 17﹒6%
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注:年结日为12月31日
货币:人民币
表列达利食品(03799)及相关股份股价表现:
股份(编号) 今年以来(%) 第二季以来(%) 本月以来(%)
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达利食品(03799) -11﹒8 -13﹒2 -2﹒9
旺旺 (00151) +13﹒9 -4﹒3 -1﹒7
康师傅 (00322) +31﹒8 +5﹒5 +0﹒6
统一企业(00220) +37﹒0 +20﹒4 +2﹒8
万洲国际(00288) +31﹒1 -6﹒5 -2﹒7
蒙牛乳业(02319) +30﹒6 +9﹒0 +4﹒5
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股指
恒生指数 +10﹒6 -1﹒5 +0﹒1
国企指数 +7﹒1 -4﹒7 -0﹒3
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注:资料截至7月12日中午收市
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