事件：公司发布2023 年半年报。公司2023H1 实现营业收入11.49 亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润0.87 亿元，同比-15.56%。其中，2023Q2单季营业收入为6.87 亿元，同比增长6.30%；归母净利润为0.46 亿元，同比-31.27%。剔除旧厂房拆除损失和股份支付费用影响后，23H1 归母净利润同增25.22%。
收入整体稳健，新能源业务大幅增长。分板块看，2023H1 公司的数据服务板块/工业板块/特种板块收入分别同比+13.52%/+51.32%/-35.16%。具体来看，1）数据服务板块：收入增长较为稳健，主要系加大与头部客户合作粘性，为后续业绩的增长打下良好基础；2）工业板块：主要系新能源业务大幅增长，收入同增23.7 倍至1.75 亿元；3）特种板块：主要系项目交付和确认收入进度较慢，但新增订单增长良好，预计下半年持续改善；4）公建及商用：23 年6 月新的热储制造基地正式投产，预计后续将拉动增长。
毛利率持续改善，非经常性损失影响盈利水平。1）毛利率：23H1/23Q2 公司毛利率同比提升1.74/2.01pct 至28.99%/28.99%，预计主要系原材料价格下降所致。2 ） 费率端： 23Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为6.13%/7.02%/4.74%/0.48%，同比增加0.28pct/1.73pct/0.74pct/0.13pct。
管理费率变动主要股份支付费用、固定资产折旧增加所致。3）净利率：
23H1/23Q2 净利率同比-2.06/-3.9pct 至7.61%/6.66%。由于新基建领域智能温控设备智能制造项目旧厂房拆除产生损失2211.97 万元，由于股权激励产生股份支付计提费用2610.99 万元，二者合计占23H1 净利润比重55%。
盈利预测与投资建议。考虑到公司Q2 业绩情况，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.07/2.98/3.94 亿元，同比增长24.8%/43.5%/32.2%，维持“增持”评级。
风险提示：下游客户需求波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、技术创新风险。
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