乳制品生产制造企业庄园牧场日前发布公司2021年度股东大会、2022年第一次A股类别股东大会及2022年第一次H股类别股东大会决议公告。公告结果显示,出席会议的H股股东均同意了“关于公司开展H股回购要约并退市及减少公司注册资本”,以及“关于授权董事会及其获授权人士全权处理与本次H股回购要约及退市”的两项议案,反映出庄园牧场股东对要约收购议案的认可,预期自愿退市将于8月30日上午九时生效。
公告内容显示,庄园牧场拟以每股10.89港元的价格回购3513万股已发行H股。该要约价较公告私有化意向停牌前完整交易日(2021年4月22日)收市价每股9.75港元溢价约11.69%,较停牌前10、60、90交易日平均收盘价的溢价率分别为47.36%、54.25%、58.75%,私有化要约价格的溢价率处于合理水平。
庄园牧场表示,估值与港股平台股价低迷是公司决定私有化最直接的动因。由于公司H股的交易量和流动性受到限制,导致庄园牧场在融资渠道上无法有效地进行境外融资。今年以来,庄园牧场在港股的最低日均成交量仅1000股,最高日均成交额也不过667500股,反映出庄园牧场交易流动性极弱。
庄园牧场强调,私有化一方面可以避开股票市场短期纷扰的影响,另一方面能够帮助其实现资源优化再配置。撤销H股上市后,公司在外流通股数量减少,使得每股收益上升,也可进一步保障公司和投资者的利益。
分析人士认为,庄园牧场市值交易清淡、流动性匮乏十分不利于机构投资者布局,且较少的资金会导致股价大幅波动,也对公司融资能力造成拖累。
除交易流动性带来的困扰,市场没有与公司实际盈利能力相匹配的估值也是庄园牧场选择私有化的部分原因。庄园牧场2021年的销售净利率和资产周转率同比均有明显上升,公司基本面良好,却对应着极低的估值,反映出公司价值被市场严重忽视,庄园牧场的股价表现与其行业地位存在一定偏差,导致H股股东难以在不对股份价格造成不利影响的情况适时执行大额出售,制约其长期融资发展和股东回报能力。
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