首创证券--农林牧渔行业研究周报：生猪存栏恢复趋缓外购已到成本区间|生猪_新浪财经

原标题：首创证券--农林牧渔行业研究周报：生猪存栏恢复趋缓外购已到成本区间来源：金融界

周期投资中最煎熬的当属等待，我们认为目前禽链处于周期的底端，从供给和需求看，在未来2季度迎来周期性上涨有较强的确定性。从1季度疫情及生猪、母猪存栏及抛售的角度来看，在未来的5-7个月里，肉类有望出现更大缺口。

本周终端市场需求依旧不佳，屠宰企业采购成本降低但依旧亏损，毛鸡价格出现下跌，同时补栏积极性减弱，鸡苗价格跌破5元/羽。本周出栏肉鸡销售收入下降，商品鸡养殖由盈转亏；本周种鸡场盈利继续收窄；

独立屠宰环节亏损减少。屠宰厂库存压力仍在，加快出货大方向没有变，同时随着前期毛鸡连续上涨当期宰杀亏损格局加深，这个需求基本面对毛鸡价格制约力度依然比较强；与此同时，供给面看目前阶段出栏鸡源不多。供需双向都有制约因素，造就了毛鸡供需市场目前的价格运行状态。

3月份以来终端冻品走货缓慢，屠宰企业毛鸡收购控价止损，本周前期肉毛鸡价格持续下跌；由于春节前后补栏鸡苗减少，3月下旬肉毛鸡出栏不多，毛鸡供应和终端需求持续博弈，叠加饲料高成本造成养殖户压栏惜售，本周后期肉毛鸡价格止跌，局部地区小幅反弹，但本周均价环比下跌。由于鸡苗、饲料成本增加，本周毛鸡下跌，肉鸡出栏由盈转亏。

本周猪价震荡下跌。北方猪价跌至25-26元/kg 后，尽管养殖端挺价情绪高涨，叠加雨雪大风天气助力，周初北方猪价出现反弹，南方猪价持续偏弱调整，但当前消费低迷，低价冻品大量抢占鲜销市场，加上低体重小白条冲击，猪价持续阴跌，但我们观察到饲料的环比销售数据不及预期，后续看涨养猪场/户迫于栏舍紧张被动出栏，而就外购仔猪看已跌破成本线部分养殖场/户难抵心理层面的纠结与煎熬，南北方大猪不断出栏，全国生猪均价持续下跌；由于标猪供应偏紧支撑，标猪价格跌势小于大猪，二者价差逐渐拉大。

据农业农村部报道，全国能繁母猪存栏量继续增长，基础产能持续恢复，生猪出栏量显著增加，猪肉市场价格明显回落。

我们认为尽管我国生猪存栏逐渐恢复，但是饲料环比增加数据显示，今冬的疫情严重，目前存栏仍处低位可能在今年三季度出现一定的断档出栏期，同时受迫于饲料价格的上涨，以及生猪期货持续维持高位，海外进口商品的价格也水涨船高，鸡猪出现超预期涨幅概率增大。

强烈推荐

圣农发展民和股份益生股份仙坛股份湘佳股份立华股份；

风险提示

新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险，政策落地不及预期风险；