行业周报：供需矛盾突出新能源金属价格继续上涨|稀土_新浪财经

原标题：行业周报：供需矛盾突出新能源金属价格继续上涨来源：东北证券研究所

核心观点：中间品系数已攀升至历史新高（92%-93%），原料价格高企背景下，部分冶炼厂甚至出现亏损，而下游需求仍非常旺盛，预计钴价将涨至40万以上；锂盐供不应求的核心矛盾短期难以缓解，锂盐价格料将继续上涨；稀土指标增长意图缓解供给不足，而非打压价格。需求旺盛、供给弹性有限仍将助推价格上行。继续推荐钴锂稀土板块，相关标的：寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、科达制造、盛和资源等。

行业点评：钴：中间品系数创历史新高，原料价格高企料进一步推高钴价。本周MB钴标准级均价上涨3.3%至23.38$/lb；国内方面，电钴价格上涨6.27%至33.9万元/吨。据供应商反映，部分原料船期延迟，中间品供应仍然比较紧张，折扣系数已升至92%-93%，创历史新高；而需求端仍然非常旺盛，国内1月份新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长285.8%和238.5%，单月销量继续创新高。同时，冶炼厂及前驱体厂商库存维持低位，钴价仍有充足的上涨动力。相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

锂：春节因素导致成交零星，货源紧张局面仍未缓解。本周锂精矿持平于430美元/吨。锂盐方面，工业级碳酸锂持平于6.85万元/吨，电池级碳酸锂持平于7.2万元/吨，氢氧化锂持平于5.75万元/吨。据百川盈孚，目前锂盐市场由于春节因素成交零星，但厂家货源供应紧张情况依旧维持未见解决，部分大厂依旧是停产检修的状态以及部分厂家目前暂无库存不报价，市场产量逐渐消耗。我们认为，锂盐供不应求的核心矛盾短期难以缓解，锂盐价格料将继续上涨。相关标的：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、科达制造。

稀土：配额增加试图缓解供应不足，龙头企业料将量价齐升。轻稀土方面，氧化镨钕价格本周持平于46.35万元/吨。中重稀土方面，本周氧化铽价格持平于881.5万元/吨，氧化镝价格持平于236万元/吨。工信部及自然资源部发布了2021年第一批稀土开采及分离指标，开采总量控制指标为8.4万吨，冶炼分离指标为8.1万吨，两者均上涨27%左右，配额增长幅度符合市场预期。我们认为，当前时点颁布稀土配额指标（较往年大大提前）主要目的在于缓解供应不足以及预防缅甸事件继续发酵导致供给进一步收缩，目前稀土市场坚挺持稳，供应紧张局面延续，厂家库存水平低位，市场现货流通紧张，下游金属企业开工率较高，排单生产居多。预计节后物流恢复、市场正常报价状态下，价格仍将继续上行。新配额指引下，龙头企业采矿及分离指标有所上行，有望实现量价齐升。相关标的：盛和资源、北方稀土。

风险提示：供给超预期风险；需求不及预期风险；政策变化风险。

（原证券研究报告发布于2021-2-22；曾智勤证书编号：S0550520110002）