开源证券--商贸零售行业周报：贝泰妮提交注册稿敏感肌护肤黄金赛道国货崛起|上海_新浪财经

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原标题：开源证券--商贸零售行业周报：贝泰妮提交注册稿敏感肌护肤黄金赛道国货崛起来源：金融界

贝泰妮提交招股书注册稿，2020年归母净利润预计长同比增长16%-35%本周(2021年1月14日)，贝泰妮(薇诺娜母公司)提交招股书注册稿，同时更新了2020年前三季度财务数据及年报业绩预告：2020年公司收入预计同比增长27.59%-39.42%，归母净利润同比增长16.03%-35.45%。薇诺娜是我国敏感肌修护领域龙头品牌(2020年双十一销售额位居国货第一名)，我们认为，敏感肌修护赛道具有空间大、渗透低、增速快、粘性强等特征。一方面，我国女性群体敏感肌高发为行业创造旺盛需求：我们测算我国皮肤学级护肤品潜在市场规模在千亿级别，但目前渗透率仅5.5%，相较海外仍处于较低水平；而根据Euromonitor数据，我国皮肤学级护肤品行业2014-2019年复合增速达23%，持续呈现高景气。

另一方面，从消费人群特征看，敏感肌人群由于更换产品风险大，因此，需求端强粘性也带来赛道的高复购优势。短期看，敏感肌肤关注度持续升高，后疫情时代口罩佩戴常态化催化抗敏舒缓需求；长期看，护肤理性化趋势和行业监管趋严也将帮助优质企业脱颖而出。目前，敏感肌黄金赛道内国货品牌已在产品和渠道端构筑差异化竞争优势，其中优秀代表为薇诺娜：强研发支持下，打造明星产品深受消费者欢迎；渠道/营销方面早期以线下医院渠道切入打造口碑，而后紧抓电商红利发力线上，实现连续高增长和敏感肌修护领域的中国品牌打造。

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【点淘APP】点淘APP在淘宝直播机构大会上正式发布。

【逸仙电商】逸仙电商与彩妆ODM企业上海臻臣合资成立上海逸仙。

【李子柒】李子柒入驻饿了么，首批在上海开设10家外卖店。

【天猫年货节】天猫淘宝宣布将于1月20日开启年货节。

板块行情回顾本周(1月11日-1月15日)零售板块(商业贸易指数)报收3135.51点，下跌1.90%，跑输上证综指(本周下跌0.10%)1.80个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第19位。各细分板块中，本周超市表现较好，2021年年初至今超市板块表现亦领跑。个股方面，本周爱施德(+27.1%)、东方银星(+8.5%)和天虹股份(+8.0%)涨幅靠前。

投资建议：沿“颜值经济”、“新兴电商”、“线下零售细分龙头”主线布局投资主线一(颜值经济)：医美板块重点推荐轻医美玻尿酸产品龙头爱美客；化妆品板块看好皮肤学级护肤品赛道，受益标的贝泰妮(拟上市)。

投资主线二(新兴电商)：疫情驱动电商渗透率提升，关注两个洼地市场(下沉和跨境市场)和两个新兴业态(直播和社交电商)，重点推荐吉宏股份；投资主线三(传统零售)：疫情缓和、线下消费复苏，关注竞争力突出的珠宝和母婴连锁细分赛道龙头，重点推荐周大生、爱婴室。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。

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