易昇证券：五年窒息梦，没有等来奇迹的乐视网要退场了

原标题：易昇证券：五年窒息梦，没有等来奇迹的乐视网（维权）要退场了 来源：易昇证券

最近公布年报的公司有很多，让人错愕的竟是它。根据 乐视网 公布的2019年年报显示，2019年公司净利润再次巨亏112.8亿元。在2017年、2018年，公司净利润亏损分别达到138.9亿元、41亿元，公司近三年净利润已累计亏损290亿元。连续两年资不抵债，2019年末净资产更是攀向亏损最高峰，为-143.3亿元，可以说乐视停留亏损榜单三年之久。 在乐视网上市的10年长河里，前五年，“为梦想窒息”走向巅峰，是备受资本青睐的创业板明星企业，市值一度冲上了1700亿的顶点，被业界誉为“创业板一哥”。如今却苟延残喘，进入退市倒计时，乐视身上究竟出现了什么原因？ 乐视一蹶不振，坠落谷底在乐视的七大生态中，其实只有乐视网和乐视影业处于盈利状态，其他生态均属亏损。此外，乐视网的主营业务（广告/会员发行等）表现乏力，务压力巨大。但董事长贾跃亭却仍在继续乐视的扩张之路，单单在2015-2016年间注册成立15家公司，不断延伸其生态链，加大房产和土地的投入，也加重了乐视经营负担。2016年8月，乐视手机的供应链更被曝出资金问题，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及金额数十亿元，这让乐视体系陷入了资金紧张的危机之中，大量投资机构开始撤资乐视。当整个乐视体系危机爆发时候，贾跃亭却大手一挥，于2017年宣布卸任乐视网董事长。留下大量问题，远赴大洋彼岸投身造车之梦，这一行动无疑把乐视网一步步拖向泥潭深处。 挽救无果面对难以填补的巨型窟窿，许多精英败下阵来。接盘的融创也在去年乐视网被暂停上市后陆续撤换主要成员，刘淑青辞去乐视网董事长职务后，公司交由现任董事长刘延峰负责。但乐视网并未走出困局。去年公司全年亏损高达112.8亿，今年第一季度继续亏损1.5亿元，公司将主要原因归咎于违规担保导致的巨额亏损，以及大股东贾跃亭及其关联方应收款项未能回收。在贾跃亭放下法拉第未来（以下简称FF）CEO职务后，贾跃亭方面首次提交了关于个人破产重计划的披露声明。 作为乐视网大股东，贾跃亭持股23.07%，乐视已在退市边缘徘徊，贾跃亭声称“回国”，但是至今未能成真，只因贾跃亭的债务问题，尚未处理好。为了摆脱债务，贾跃亭正在忙着申请破产重组，目前，贾跃亭的破产重组案也有新进展。紧抓最后一根稻草在贾跃亭破产重组成功之后，他将获得四年静止期，在此期间内，其在美国的个人债务将自动解除。另外，贾跃亭破产成功，将是对FF股权融资的重大利好，FF也有望在2020年取得全面量产，甚至是上市。FF是最后的稻草了，胜败在此一举，只有FF能够成功，贾跃亭才有可能将全部债务偿清，也将挽救乐视于水火之中。当然，目前贾跃亭要做的还是先破产重组成功，只不过，这些美好的设想，乐视是否还能等到？乐视，从高光走向低谷，从暂停上市，再到如今的退市倒计时，可以说，贾跃亭创造了乐视，也一手“摧毁”了乐视。债务问题对FF产生负面影响的顾虑。如果乐视网彻底退市了，那么作为乐视创始人、大股东的贾跃亭，或许也是难辞其咎。