原标题：常宝股份(002478)盈利扩张叠加股权激励助力公司发展 来源：浙商证券
事件
2019年Q4焊接钢管3*3.75全国均价为4164元/吨，无缝管219*6的全国均价4607元/吨。其中，焊管与原料价差由306元/吨拉大至392元/吨。1月7日，公司董事会审议通过《关于回购部分社会公众股份的方案》。
投资要点
2019年Q4油气管材相关品种利润小幅扩张
2019年Q1-4无缝钢管/焊管与原料价差维持较高水平并继续呈现扩展态势。焊接钢管3*3.75全国均价，2019年4季度均价维持在4164元/吨左右，但带钢价格下降明显，使得价差扩大至392元/吨左右。无缝管219*6的全国均价价格持稳在4607元/吨，与原材料价差扩大至1227元/吨。预计2020年1季度品种间价格剪刀差继续呈现拉大趋势。
股权激励方案实施助力公司长远发展
1月10日，公司以集中竞价方式首次回购公司股份75000股，占公司目前总股本的比例为0.0078%，成交价为6.02元/股(与现价6.10元基本持平)，支付总金额为4.5亿元(含交易费用)。本次回购的公司部分股份将用作员工持股计划或股权激励计划，可以进一步完善公司的长效激励机制，充分调动公司核心及骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。我们认为，将有利于促进公司长远发展。
盈利预测及估值
维持对公司盈利预测与买入评级不变，预计公司2019-2021年实现EPS分别为0.63/0.78/0.93元；P/E分别为9.73倍/7.85倍/6.58倍，继续推荐。
常宝股份(002478)盈利扩张叠加股权激励助力公司发展
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