中泰证券--国防军工行业周报:中航光电发布第二期股权激励,行业个股股权激励有望加速【行业研究】|中航光电_新浪财经

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原标题：中泰证券--国防军工行业周报:中航光电发布第二期股权激励,行业个股股权激励有望加速【行业研究】来源：中泰证券

【研究报告内容摘要】

本周行情:本周股市有所回落,军工板块表现相对领先于大市。

指数表现:上证综指下降0.21%,申万国防军工指数上升1.80%,高于上证综指2.01个百分点,位列申万28个一级行业中的第7名。估值表现:截至本周五,军工板块PE(TTM)为54.87,处于一年内相对底部区间。个股表现:涨幅第一为天海防务(15.16%),跌幅第一为合众思壮(-4.54%),成交量第一为中国长城(6.02亿股)。

本周观点:中航光电二期股权激励彰显公司信心,未来业绩可期。本次股权激励覆盖范围更广泛,调动公司骨干员工积极性。同时,解锁条件更加严苛,重视公司盈利能力成长。上一期股权激励计划第一期解锁成就顺利达成,公司业绩在各方面达到设立目标,我们认为未来公司有望在持续激励下业绩实现长期稳定增长。

中长期逻辑:成长层面:军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面:过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。

推荐标的:建议重点关注主机厂:中航沈飞、中直股份;优质配套企业:航天电器、中航机电、振华科技、中航光电;改革标的:四创电子、中航电子。