光迅科技（002281）—业绩基本符合预期，5G打开未来空间

原标题：光迅科技（002281）—业绩基本符合预期，5G打开未来空间 来源：招商证券

报告名称：光迅科技（002281）—业绩基本符合预期，5G打开未来空间

研究员：余俊,欧子兴

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20191027

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：光迅科技(002281)

投资建议：审慎推荐-A

【内容摘要】

评论：

1、营收和净利润实现双增长，基本符合预期

根据公司公告，公司2019年前三季度实现营业收入为38.96亿元，同比上升6.46%，实现归母净利润2.66亿元，同比上升0.87%，扣非后归母净利润2.39亿元，同比上升16.19%。其中就第三季度而言，实现营业收入为14.17亿元，同比上升15.77%，环比上升12.46%，实现归母净利润1.22亿元，同比下降1.61%，环比上升52.5%。公司营业收入略有增长，主要是受益于5G建设和数通市场需求的增长，下游设备商备货的增加，但由于产品整体竞争加剧导致价格下降，拉低利润增长速度。此外经营活动产生的现金流量净额为0.25亿元，同比下降31.38%，其中三季度为1.62亿元，环比上升185.7%，环比改善明显。

2、5G无线接入网与传输网密集建设，光模块将迎来爆发增长期

运营商2019年Capex资本开支触底反弹，各运营商中报显示今年的资本开支基本符合预期，年内三家运营商资本开支达3020亿元，运营商的基础设施建设重回高景气。上半年中国正式发放5G商用牌照，5G网络建设正式拉开序幕。5G网络新的无线网和传输网技术和架构将直接利好传输光模块的市场，年内三大运营商将建设不低于13万个5G基站，中国移动提出的MWDM半有源前传方案进一步打开前传光模块需求空间；回传光模块随着PTN/IP RAN传输网向SPN/M-OTN/IP RAN2.0 的升级，叠加OTN网络的下沉，一方面新一步扩大了光模块的需求，另一方面也对光模块的接口速率提出了新的要求。

【摘要结束】