蓝色光标(300058)Q3业绩持续快速增长，构建境外上市平台加速全球化步伐

原标题：蓝色光标(300058)Q3业绩持续快速增长，构建境外上市平台加速全球化步伐 来源：太平洋证券

事件：公司发布2019年三季报，2019前三季度公司实现营业收入196.88亿元，同比增长15.79%；实现归母净利润6.28亿元，同比增长52.12%；实现扣非净利润3.66亿，同比增长3.96%。公司第三季度实现营收79.4亿，同比增长27.6%；实现归母净利润1.6亿，同比增长63.64%；实现扣非净利润1.46亿，同比增长69.73%。

出海业务将保持快速增长，国内业务仍需等待需求回暖。受益于出海业务的快速增长，公司前三季度实现营收196.88亿，同比增长15.79%，第三季度营收环比增长29%(较2018Q3环比增速提升20pct)。未来随着中国企业全球化的加速，公司出海业务将保持快速增长。我们预计公司出海业务全年实现营收180亿，同比增长49%。但需注意，公司国内业务受制于宏观经济下行，汽车类客户投放预算持续缩减，我们预计国内业务全年营收微降至71.5亿。

构建境外上市平台加速全球化战略步伐。8月24日，公司发布公告，公司及全资子公司蓝标国际拟将蓝标国际旗下4家控股子公司Vision7International Inc。，We Are Very Social Limited，Fuse Project，LLC，Metta Communications Limited的全部股权以及公司持有的控股公司Madhouse Inc。81.91%股权注入在纽交所上市的Legacy Acquisition Corporation的特殊目的收购公司。通过本次交易，公司将获取①美国上市公司以10美元/股定向增发的3000万股股票，合计3亿美元，约占美国上市公司44.4%的股权2；②根据Madhouse2019-2022年的利润增长情况，最多获得不超过1.11亿美元的对赌对价；③补偿给公司的本次交易全部成本约1000万美元。

三项期间费用率逐步下降，应收账款周转率持续提升。报告期内，公司销售费用/营业收入、管理费用/营业收入及财务费用/营业收入均较去年同期下降1.37pct、0.41pct和0.37pct，除2017Q3财务费用/营业收入微升0.53pct之外，其余两项已经连续5年稳步下降。此外，公司应收账款回款良好，应收账款周转率较2018Q3提升0.16pct，较2019H1提升1.06pct。

盈利预测：假设公司各项业务持续稳步推进，预计19-21年EPS分别为0.38元、0.36元、0.5元，按2019年10月21日收盘价计算对应PE分别为16x/16x/12x，维持“增持”评级。

蓝色光标(300058)Q3业绩持续快速增长，构建境外上市平台加速全球化步伐