秋凤空间 | 四车企“被破产”――脑死亡与临床死亡

原标题：秋凤空间 | 四车企“被破产”――脑死亡与临床死亡 来源：腾讯财经

　　10月9日，一份疑似平安银行的内部邮件引发舆论炸锅。邮件指出猎豹汽车、力帆汽车、华泰汽车、众泰汽车将在年底进入破产程序，引发上下游坏账，要求排查。

　　根据截图泄露的内容，具体措辞为“请各经营团队对存量客户是否涉及上述车企上下游产业链情况进行风险排查，如有涉及，应详细了解客户受影响情况，并根据影响程度及时制定风险缓解方案，请各分行于2019年10月10日（星期四）下班前，将风险排查情况（格式见附件）反馈分行”。

　　报警没用

　　10月10日，四家车企分别发表声明，否认进入破产程序，声称自家公司生产经营正常。其中众泰还态度强硬地称“己经向公安部门报案”。

　　而另一方平安银行也回应称，“这是相关部门及时根据宏观经济情况，及行业、企业经营变化等信息，定期或不定期的对存量客户进行风险排查，属于常规风险管理动作。”

　　猎豹汽车官方则表示“不实报道，我们正在跟对方交涉“。这个“对方”，恐怕就是指的平安银行。

　　严格说，平安银行是有责任的。而平安银行试图梳理清楚，这些相关企业的债务情况，是分内之事，也是自身业务范围内的正常操作，但显然没有权力泄露客户资料。尽管泄密途径未知，但消息来源是确定的。

　　不过，四家车企极力否认的，并非“泄密”，而是“破产”前景。这才是足以动摇供应链和资本市场、消费市场信心的大问题。

　　同样，既然是前景，就不是一个既成事实。对于前景，可以猜测，也可以预判，却不用承担“造谣”的责任，而且，银行风控系统就是做这个事情的。何况，众所周知，被点名的几家车企，眼下的经营状况都堪忧。所以，报警没用，警察解决不了这事儿。

　　2019年汽车市场遭遇连续下滑，至今未能走出颓势，同样是人人心知肚明。增量市场变成“内卷市场”，首批牺牲者是哪些企业呢？它们的共同特点是，运营先于市场大势见顶，然后陷入失血休克的危机当中。所有的战略规划、新产品计划、运营方略，一股脑地都成了废纸。

　　竞争力、产品力弱、游离于主流市场边缘的车企将首当其冲。其中一些主机厂和Tier1、Tier2供应商不断传出停工、减薪/欠薪、裁员的消息。不管他们是以高温假还是低温假的名义，不景气到一定程度，必然危及现金流。

　　风控警铃

　　套用托尔斯泰的话，好的车企，各有各的好，糟糕的却是一样的糟糕。

　　华泰今年为资金所困，危机日趋表面化。三大生产基地停产，债务暴雷。已经有银行因债务纠纷，请求法院冻结华泰及其实控人张秀根的财产。华泰夏天到期的公募债和私募债都有逾期、违约的嫌疑。华泰惹上的债务官司正在迅速增加。这对于金融机构来说，也是恐慌性“挤兑”。他们担心，提告晚了，会导致查封不到像样的财产，以至于无法主张自己的债权。

　　银行风控警铃大作的结果是疯狂抽贷。紧接着是合作伙伴通过司法途径主张债权，其中包括上游所有直接供应商。如此一番生猛操作，如果没有强力资金解套，即便华泰目前还能勉强维持，也很快将被逼垮台。

　　此前庞大债务危机就是如此，直到地方政府、银保监会、证监会出面组织成立“债委会”，停止逼债，维持庞大正常运营，从而确保其偿债能力。

　　华泰引进的战略伙伴富力地产，能否拯救华泰于水火，要看华泰陷得多深。华泰此前的操作，包括抵押拿地、固定资产反复套现，都被指为华泰“原罪”。但华泰在汽车主营业务上运营不力，品牌力和产品力都趋于边缘化，是其沦落到今天境地的主要原因。

　　民企两条路

　　力帆也是民企，遭遇供应商索偿600万货款，只是小意思。力帆因债务涉诉金额超过26亿元，因为融资逾期导致大股东股份冻结，冻结率为97.28%。也就是说，大股东自身难保。

　　截止2019年Q1财季，力帆负债193亿元，负债率达72%。上交所已发问询函。力帆去年底将乘用车资质卖给车和家，得到6.5亿元，之于茫茫多的债务，杯水车薪。力帆今年上半年燃油乘用车销量2万辆，新能源车1257辆。数据惨淡。力帆逐渐失去造血机能，目前只有两条路，一条自救，尹明善不惜代价自掏腰包贴补；另一条是卖身求救，卖掉资质和硬资产，找接盘侠承接债务。

　　但是，前提是假想中的白衣骑士认可力帆自承的资产价值。如果尽调结果是资不抵债，那么卖身的买卖必黄，毕竟孙宏斌殷鉴不远。

　　众泰貌似比前两者状况稍好，毕竟惹上的债务官司不多。但欠供应商的钱，以至于拿不到配件、经销商大面积退网、欠薪停产、尚无国六产品，这些事一件不缺。据公开披露的众泰半年报，净利润-2.9亿元，净现金流-4.9亿元，每股收益、资产收益率，一连串的负号，无需赘言。

　　遭遇资本市场和消费市场双重不信任票的民企，一旦失去了用产品造血的能力，剩下的路，一个都不美好。

　　国资可续命

　　而猎豹所属的长丰集团，今年最大的新闻是全员降薪10-50%，算是好消息。后来网传部分停工，尚未得到证实。不过，销量数字是实实在在的，上半年销量2.83万辆，刚好与力帆成为难兄难弟。

　　猎豹汽车有军工背景，2009年被广汽重组为湖南长丰。但2013年起广汽仅保留长丰10%股份，重点发展自家品牌传祺。猎豹汽车母公司长丰集团被湖南国资委全资控股，这是猎豹不同于前三者的最大资本。

　　尽管遭遇困境，只要湖南国资委肯出面牵头，为其安排资金支持或者引入“给力”的战略伙伴，最惨也能挂牌出售，不至于关张了事。

　　国资背景的车企，做的再惨也不会“猝死”。状况更糟糕的夏利，经历了停工待售、挂牌流拍，即便不算“活的好端端的”，也是音容宛在，尚未除名。

　　如果我们承认正常经营活动是企业活着的标识，那么，停工停产、停止偿债付款，就算企业死亡的科学定义。按这个标准，一大票车企都可划为“脑死亡”。

　　问题是，“医生”也许有能力为其插上呼吸机续命。只要还在喘气，就拒绝宣布其”临床死亡“。大家还能怎么办，等着呗。直到再也拖不下去了为止。

　　从这个角度，是否“宣布”只是履行手续而已，从运营角度，它们早就不是活生生的企业了。