思创医惠(300078)2019年半年报点评：业绩符合预期，智慧医疗持续高增长

原标题：思创医惠(300078)2019年半年报点评：业绩符合预期，智慧医疗持续高增长 来源：国信证券

业绩符合预期，智慧医疗业务持续高增长

2019H1公司实现营收7.24亿元(+24.79%)，归母净利润8934.09万元(+22.46%)，扣非归母净利润7787.55万元(+10.96%)。公司业绩符合市场预期，处于业绩预告区间中部。业绩较快增长的主要原因是报告期内智慧医疗业务持续增长，商业智能业务平稳运行。其中，智慧医疗业务同比增长39.54%，商业智能业务同比增长15.58%。

智慧医疗毛利率稳定，费用得到良好控制

2019H1销售毛利率39.91%，同比下降4.12pp。公司智慧医疗业务毛利率下降主要是上年同期订单结算结构导致毛利率偏高，2019H1毛利率水平与2018年全年水平相当，属于正常情况。商业智能业务随着市场竞争加剧，毛利率出现小幅下降。销售费用率7.82%(-0.80pp)，管理费用率17.93%(+0.44pp)，财务费用率2.62%(-0.46pp)。三项费用率合计28.37%，同下降0.82pp。

非公开发行获得证监会核准批复

公司非公开发行股票事项获得中国证监会核准批复，拟募集资金总额不超过7.2亿元，扣除发行费用后将用于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心和补充流动资金。公司非公开发行股票事项落地，有望进一步加强智慧医疗行业全面竞争力，改善股东结构，减少财务压力。

智慧医疗订单持续高增长，龙头地位稳固

报告期内，在政策利好影响下，公司订单的总金额以及平均金额上均有较为明显的提升，据我们各大招标网站统计，订单金额同比增速达到约150%。在以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案项目上，公司中标、实施了9个金额在千万元级别以上的典型项目。公司在智慧医疗行业龙头地位稳固，受益于行业高景气，实现持续高增长。

投资建议：维持“买入”评级。

预测2019-2021年公司实现归母净利润1.92/2.60/3.49亿元，同比增速34%/36%/34%；摊薄EPS=0.24/0.32/0.43元，当前股价对应PE=48/35/26x，维持“买入”评级。

思创医惠(300078)2019年半年报点评：业绩符合预期，智慧医疗持续高增长