光环新网(300383)：IDC开启新征程、云计算顺利推进

原标题：光环新网(300383)：IDC开启新征程、云计算顺利推进 来源：东北证券

公司发布上半年报告。实现营业收入34.56亿元，同比增长24.23%；实现营业利润4.46亿元，同比增长20.39%；归母净利润3.92亿元，同比增长34.26%。云计算和IDC及其增值服务继续保持增长势头。

IDC新的五年计划开启，规模从五万迈向十万。上一个5年规划总体达到5万个机柜，预计将在2020年底实现45000个机柜投放。储备资源上，将开启下一个五年规划，北京及周边、上海及昆山各项目全部达产后，公司将拥有超过10万个机柜的服务能力。地域上，将从北京发展到上海和广东。当前来看，上海地区的数据中心规模达到万级机柜水平，已经达到京沪并重的效果。京沪粤核心地区资源仍然稀缺，价格稳定。公司IDC及其增值服务7.46亿元，同比增长22.31%；毛利率56.47%，较去年略有增加0.62个百分点。

AWS相关业务推进顺利，无双科技超预期成长。公司运营的AWS中国(北京)区域云服务进展顺利；光环有云成为AWS全球最高等级咨询合作伙伴；光环有云取得了AWS全球解决方案提供商资质，可为中国区及全球范围内用户提供咨询服务。无双科技已完全实现SaaS云与搜索引擎各个营销产品的数据无缝对接，在电商零售、在线旅游、各类生活服务平台、互联网金融、媒体平台、传统行业等领域为客户提供更高粘性与附加值的技术解决方案，已出现规模效应，在客户对象多元化、行业多样化等方面取得阶段性进展，进一步提升公司云计算业务的市场竞争力。云计算业务收入25.32亿元，同比增长25.10%；毛利率11.50%，较去年同期增加1.37个百分点。

盈利预测：预计2019~2021年归母净利润分别为8.99、12.60、17.53亿元，EPS分别为0.58、0.82、1.14元，对应当前股价PE为32.91、23.48、16.87倍。认为，对应2019年净利润公司合理市值300亿元、2020年公司合理市值400亿元。未来一年仍有33%的成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：系统性风险，云业务推进不及预期。