长城证券*行业研究*电商大促透支需求，7月服装、化妆品增速环比放缓——纺织服装行业8月第二周周报

原标题：长城证券*行业研究*电商大促透支需求，7月服装、化妆品增速环比放缓——纺织服装行业8月第二周周报 来源：长城证券

报告名称:《电商大促透支需求，7月服装、化妆品增速环比放缓——纺织服装行业8月第二周周报》报告类型:行业研究报告日期:20190815研究员:赵浩然,张家璇行业:纺织服装投资评级:推荐(维持)【内容摘要】

纺织服装行业跑赢大盘0.18pct。本周，上证综指下跌3.25%，SW纺织服装行业下跌3.07%，SW纺织服装行业跑赢大盘0.18pct。其中，SW纺织制造下跌3.67%，SW服装家纺下跌2.74%。

电商大促透支需求，7月服装、化妆品社零增速环比有所回落。（1）单月：2019年7月社零总额为3.3万亿元，同比增长7.6%，增速同比下降1.2pct，增速环比下降2.2pct。限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别为934/202亿元，分别同比增长2.9%/9.4%，增速分别同比变化-5.8pct/+1.6pct，增速分别环比变化-2.3pct/-13.1pct。7月份服装、化妆品增速均环比回落，预计主要与5-6月份线上连续“5.20”、“6.18”大促，提前透支部分消费需求有关。天猫服饰“6.18”成交额同增226%，天猫美妆“6.18”成交额同增超70%。（2）年初至今：2019年1-7月社零总额同比增长8.3%，限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别同比增长3%/12.7%。

推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化，建议关注安踏体育。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。