移为通信(300590)：短期费用汇兑影响利润增速，物联网核心标的长劲十足

原标题：移为通信(300590)：短期费用汇兑影响利润增速，物联网核心标的长劲十足 来源：东北证券

公司发布上半年报告。实现营业收入2.73亿元，同比增长45.29%；归母净利润0.63亿元，同比增长29.45%。

车载信息智能终端增速略有放缓，资产管理信息智能终端增速显著。车载类收入同比增加20.91%，相较于去年同期增速有所放缓，主要原因在于统计口径有所差异，部分运营商产品分类有所区别，实际上车载物品两大类增速仍维持不错增速。资产管理类增速明显，主要原因在于动物溯源推进仍然较快，但共享经济类产品不及预期。动物溯源在澳洲、新西兰市场销售收入稳步提升，同时也在非洲和北美建立了销售网络。国内业务，在汽车金融风控领域积极开拓市场，同时在物联网车联网领域和农业物联网领域大力开拓新的市场机会。

毛利率同比下降，环比持平。公司Q1~Q2毛利率稳定在42.5%水平，较去年同期有所下滑，主要原因在于开拓新的客户、价格上有所折扣。随着客户规模扩大，以及新产品批量出货，未来毛利率将有所反弹。

汇兑损益和管理费用带来影响，研发费用和销售费用提高有利于长期发展。公司上半年汇兑损失约22万元，为去年同期汇兑收益约479万元，造成约501万元利润影响，是公司业绩增速短期趋缓的重要原因。7月份以来，人民币贬值有利于出口型产品，公司将有受益。研发方面，上半年0.35亿元，同比增长30.22%，占营业总收入的12.8%。研发主要投向TBox、5G相关产品。销售费用同比增长27.33%，强化营销团队，提升海内外渗透率和覆盖范围。管理费用同比增长25.78%，主要是股权激励费用影响。

盈利预测：公司盈利预测略有下调。预计公司2019-2021年收入分别为6.87、9.64、13.63亿元；归母净利润分别为1.70、2.32、3.00亿元；EPS 分别为1.06、1.43、1.86元。对应当前收盘价的PE分别为31.44、23.15、17.87倍。公司物联网领域核心标的，维持买入评级。

风险提示：系统性风险，行业竞争加剧。