海格通信(002465)：订单充沛、业绩增速环比变化加速

原标题：海格通信(002465)：订单充沛、业绩增速环比变化加速 来源：东北证券

公司发布半年业绩报告。上半年实现营业收入19.76亿元，同比增长8.14%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比增长18.98%；扣非后净利润1.41亿元，同比增长61.47%。

业务结构趋于完善，经营拐点已现。上半年收入增长同去年同期相比基本持平，净利润增长同比18.98%，同第一季度增速16.45%相比有所加速。上半年公司营收结构保持稳定，软件与信息服务和无线通信合计占比达到88.73%、北斗导航7.21%、航空航天3.37%。无线通信收入同比增加12.58%、软件和信息服务、北斗导航、航空航天三部分业务个位数增长。

军改落地带来订单释放、民用订单开启新的通信建设周期。2018年底披露特殊客户订单21.69亿元，相比之下2015~2017三年披露合计数据为16.85亿，2019年至今披露两次较大订单共计5.06亿。海格怡创2018年新签订单9.8亿，今年上半年已公告中标金额超过了15亿元。公司订单处于较充沛的状态

资本运作方面，聚焦主业提高核心竞争力。资产负债率进一步优化，降低到23.02%，年化总资产净利率进一步提升至4.00%。完成了控股子公司北京爱尔达51%股权转让，完善航空制造产业链，推进驰达飞机在成都设立子公司。驰达飞机的发展战略及经营管理需要，推进在全国中小企业股份转让系统申请终止挂牌，积极探索新的融资及发展平台。

盈利预测：业务恢复，订单充足，为日后业绩增长带来积极促进作用，看好公司经营能力持续增长。2017年公司定增价为10.36元/股，2017年至今控股股东增持三次，均价9元/股。预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.71亿元、7.50亿元和10.05亿元，EPS分别为0.25元、0.33元和0.44元，动态PE为35.91倍、27.36倍和20.41倍，维持“买入”评级。

风险提示：系统性风险，行业竞争加剧，募投项目实施不及预期。