国金晨讯精选20190627
[消费升级与娱乐研究中心-新零售郑达\/孙玮\/唐川]
618电商大促数据分析:从行业看,大促需求近饱和,寡头间交叉渗透,全市场布局野心显露,小米、网易等玩家渗透细分领域,扩大已有产品矩阵。从品牌与品类看,品牌效应愈发明显,品牌旗舰店威力绽放。我们认为电商行业推进市场下沉、引流方式多元化以及线上线下联动,背后原因是流 量成本高企的背景下各家加紧对下沉市场流量的争夺,哪怕细分领域流量都 志在必得。在此背景下,电商头部平台势能和壁垒将持续加剧,平台帝国疆 域势必持续扩大,建议关注阿里巴巴、京东等电商平台。同时,国牌崛起趋 势愈发明显,品牌消费将逐渐从国外品牌过渡到国内头部品牌乃至白牌,建 议关注科沃斯、三只松鼠和南极电商等。
[消费升级与娱乐研究中心-新零售孙玮\/唐川]
天味食品首次覆盖:天味所处的中式复合调味品市场受益于餐饮市场的火热,市场规模和发展空间不断扩大,天味单品的渗透空间较大,看好其中长期发展。此外,我们认为市场对发展空间足的消费品公司的偏好给与其一定估值溢价。看好短期内公司受益于大单品战略的进一步渗透和渠道的扩张,同时认为相应的渠道成本、营销成本会造成一定程度费用的上升。我们采用DCF方法,采用了9.7%的WACC(行业平均经调整beta=1.1)和1%的永续增长率假设,最终得出天味的目标价为每股45.0元。对应19-21年PE倍数分别为60x\/49x\/40x。
国金证券2019年度投资策略
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