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海通策略荀玉根【短评：A股纳入MSCI比例提升，外资流入加大且风格多元化】
①A股纳入MSCI比例提升。MSCI宣布将在今年通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%：19年5月将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；8月将所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%；11月将所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。与之前征求意见稿相比，大盘股纳入节奏从2步放缓为3步，中盘股纳入从明年年中提前到今年。
②A股国际化加速。除了MSCI，富时罗素与标普道琼斯也计划今年将中国A股纳入其指数体系，富时罗素计划19年6月纳入20%，19年9月纳入40%，20年3月纳入40%；标普计划19年9月纳入25%。近几年A股对外开放的力度逐步加大，外资占A股自由流通市值比重已从15年底的2.8%上升至18年底的6.7%。参考中国台湾、韩国经验，我们预计今年5000-6000亿人民币的外资流入A股，而且配置风格更多元化。
③19年类似05年，处于牛市第一阶段即孕育准备期，这个阶段估值修复、盈利回落，市场轮涨普涨、回撤也很大，注意保住收益。同时为牛市第二阶段即全面爆发期做准备，这个阶段盈利和估值双升，戴维斯双击，会确立主导产业，05-07年工业化时代是地产链+银行，这次信息化时代是科技+券商。
相关报告《A股内外资机构投资行为的差异》、《来日方长，不必慌张——目前与14年底不同》、《现在类似2005年》。
责任编辑：陶然
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