光大证券：3月金股组合亏损9.34% 4月荐股名单出炉|聚焦券商月度金股_新浪财经

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　　4月，光大证券推荐的金股为：浙江医药、宁夏建材、鸿路钢构、雅生活服务、中粮糖业、大参林、贵州茅台、中公教育、麦迪科技、兴业银行。

　　【金股复盘】今年3月，光大证券推荐的金股组合收益率为-9.34%，在24家券商中排第9名，收益率最高的3只股票分别为鸿路钢构、中粮糖业、兴业银行，月涨幅分别为20.71%、6.16%、-10.11%。报告详见《券商3月金股组合“战绩”：安信收益2.55%夺冠东吴最差》。

　　以下为光大证券4月的金股报告：

　　四大变数，迎接右侧——2020年2季度AH策略与十大金股

　　从海外看，二季度存在恐慌变数和疫情变数。①恐慌变数：从政策经济周期的角度看，恐慌性下跌一般分为上下半场：上半场，政策力度不够，市场持续恐慌性下跌；下半场，“火箭炮”式政策上场，引发市场反向预期，进一步恐慌性下跌，也意味着恐慌即将结束。目前，美联储为打破现金为王的危机心态，已经释放出“无限量QE”信号，意味着美股恐慌已经进入下半场。②疫情变数。美国虽然没有行政集权，但有强大的政府集权，确保了美国能够动员起人力和物力以控制疫情。快速蔓延的疫情也促使英国改变了初期“绥靖主义”的策略，转而进行积极防控，各国正在往战“疫”统一战线方向迈进。中国和韩国的经验表明，一旦整个社会动员起来，疫情是可以控制的。二季度，北半球的气温逐步升高，也在加大欧美二季度疫情出现向好拐点的概率。

　　从国内看，二季度存在周期变数和政策变数。①周期变数：重回“数据强”。今年2-4季度实际GDP增速核心假设是4%、6%、8%，全年3.7%。逻辑是：疫情严重约束了一季度产能释放，预计一季度是周期底部；目前疫情已在中国本土得到遏制，供给侧受限缓解，但欧美经济将拖累中国二季度的外需，因此二季度预计是缓慢修复；三季度中外均可能摆脱疫情干扰，经济恢复正常；四季度，在前期政策滞后作用和前期疫情压抑的需求释放的共同作用下，增速有望继续加快。②政策变数：重回“政策松”。目前财政政策比较积极，但短期货币政策受到了通胀压力上升、美元指数强势的制约，往后看，猪肉价格见顶回落、石油价格暴跌有助于缓解通胀压力，美股下半场恐慌有望在于季度结束，有助于促进美元指数回落，进而为政策松打开空间。

　　五条配置线，主线是纯内需。估值隐含GDP增速预期下降至4.5%，与预期的4-5%政府目标增速基本吻合，低于充分就业的潜在增长率。如再次出现明显下跌，建议价值投资者坚定逐步买进；短线投资者仍需耐心等待右侧。①在四大变数出现前的震荡期，建议关注高股息标的；②伴随着美股恐慌下半场逐步结束，此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹机会；③投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，在欧美面临二季度经济休克风险的背景下，建议关注新老基建、汽车和地产等纯内需领域；④如果欧美经济真的出现二季度休克，从供应链的角度看，可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能。⑤港股估值处于历史底部，类债属性凸显；内地经济二季度复苏利好港股分子端；美股恐慌下半场望结束，缓解资金层面冲击，港股迎来战略配置期。

　　二季度及四月十大金股。二季度：浙江医药、宁夏建材、中联重科、通威股份、鸿路钢构、万科A、爱婴室、德联集团、中公教育、美亚柏科。四月：浙江医药、宁夏建材、鸿路钢构、雅生活服务（H）、中粮糖业、大参林、贵州茅台、中公教育、麦迪科技、兴业银行。