任子行：营收净利双降主业低迷 股东高管减持忙

　　近期，任子行（维权）网络技术股份有限公司发布2019年中报。2019年上半年，任子行实现营业收入4.55亿元，同比减少17.14%；实现归母净利润0.72亿元，同比减少3.46%；实现扣非后归母净利润0.36亿元，同比减少31.43%。

　　主业低迷

　　任子行网络技术股份有限公司于2012年4月在深交所上市，主营业务分为文化娱乐、网络安全和网资管理（互联网空间数据治理、网络信息安全及数据安全增值服务）。业务占比较为均衡，分别占本期营业收入的35.45%，34.11%和30.44%。据中报披露，网络安全业务营收较上年同期降幅最大，达到30.12%；其次为网资管理业务，营收降幅14.12%；文化娱乐业务营收降幅3.27%。

　　从近三年看，2017年到2019年中报任子行的营收增速分别为88.81%，19.31%、-17.14%。扣非后归母净利润增速为-8.87%、28.64%和-31.43%。

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　　营运方面，2017年、2018年和2019年中报的应收账款周转天数分别为95.95天、134.60天和199.84天。存货周转天数为67.88天、105.43天和211.83天。反映出收款能力的下降和销售不振带来的存货积压压力。

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　　虽然本期通过收入结构优化，提升了毛利率水平，但显然，任子行陷入了主业低迷，收入不进反退的困境。

　　值得一提的是，本期通过转让北京明略的股权、处置中新赛克的股份实现收益2432.83万、实现计入当期损益的政府补助1199.39万元和对天津任鸿和天津云鲁冀借款利息358.98万等共录得非经常性损益3617.66万，占净利润的50.15%。

　　任子行在中报宣称，网络安全业务收入的下滑主要原因是受项目结算的周期性波动、预算周期性波动、公司公安行业部分老产品销售机会减少而新产品销售处于爬坡期等不利因素影响。

　　根据赛迪顾问的统计显示，全球网络安全市场规模近年来以7%-9%的速度持续增长，到2021年将达到1648.9亿美元的水平。而中国的网络安全市场近年来更是以年均超20%的速度增长，赛迪顾问预测，到2021年中国网络信息安全市场将达到926.8亿元的规模。

　　从同行业的可比公司来看，启明星辰2019年上半年实现营业收入8.82亿元，同比增长19.13%。蓝盾股份2019年上半年实现营业收入9.77亿元，同比增长13.72%。卫士通2019年上半年实现营业收入6.12亿元，同比增长2.24%。

　　所以，所谓的季节性周期波动从以往同时间来看是难以站得住脚的。而在行业大环境没有明显变差的情况下，出现收入净利双降，可能就如任子行解释的后半句所述，产品的迭代没有跟上市场的步伐才是主要的原因。

　　另一方面，任子行全资子公司唐人数码的表现也不太乐观。主业为棋牌游戏的唐人数码营业收入较上年同期下降58.22%，净利润较上年同期下降64.03%。任子行解释，主要系PC棋牌业务受用户习惯改变的影响持续下滑，而移动棋牌受限于市场竞争激烈发展缓慢所致。

　　好在主业为游戏运营的全资子公司泡椒思志营业收入较上年同期增长13.01%，实现净利润2438.15万元，较上年同期增长62.15%，实现了稳定增长，使得总体上文化娱乐业务的营收只同比微降了3.27%。

　　股东高管减持忙

　　根据东方财富Choice数据整理，从2018年3月12日到2019年9月2日，实际控制人景晓军，高管李工等人累计减持股份共7312.82万股，按已披露减持均价6.62每股计算，总价款达约4.84亿元。其中减持股份最多的是新余市华信远景投资咨询有限公司，累计减持3749万股，占总减持股数的51%。直接导致其在2018年年报时还位列十大股东之五，2019年中报已不在十大股东之列。

　　另外值得关注的是，华润信托·任子行员工持股1号单一资金信托于2018年9月21减持871.842万股。

　　资本市场上的表现是，任子行2018年3月12的收盘价为13.78元，2019年9月2日的收盘价为7.2元，累计跌幅达48%。

数据来源：choice金融终端

　　并购致商誉达6.75亿 业绩承诺惹纠纷

　　2019年中报显示，本期商誉账面价值为6.75亿元，唐人数码商誉原值6.92亿元，泡椒思志商誉原值3.41亿元，分别占总商誉原值的66%和33%。截止2019年6月30日唐人数码已计提减值准备3.11亿元，泡椒思志已计提减值0.63亿元。

　　2015年任子行通过现金及发行股份购买唐人数码100%股权，交易对价为6亿元。当时交易报告书中另约定如下事项：如唐人数码2014年度、2015年度、2016年度以及2017年度实现的净利润均不低于补偿义务人承诺各年度净利润的80%，且唐人数码2014年度至2017年度累积实现的净利润达到3.1亿元，则本次交易的拟购买资产价格调整为现作价的1.332倍，即交易的对价由6.03亿元调整为8.03亿元，增加的对价金额为2亿元。

　　而在2017年年报显示，唐人数码2014年度、2015年度、2016年度以及2017年度经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润合计2.36亿元，未达到3.1亿元，所以当年对商誉计提减值准备2亿元。

　　2018年年报对唐人数码和泡椒思志分别计提1.11亿元和0.63亿元的减值准备。

　　考虑到本期中报唐人数码业绩发生大幅下挫，2019年年报对其商誉进一步减值成为大概率事件。

　　除了商誉减值风险，最近任子行还因并购惹上了官司，被冻结了银行账户。

　　2016年任子行通过支付现金的方式收购翊峰基业、立鼎信和等股东合计持有的泡椒思志100%的股权，作价4.1亿元。2018年因泡椒思志未完成业绩承诺，泡椒思志原股东应现金补偿5237.54 万元。2019 年 5 月 10 日，扣减补偿款5237.54万元后任子行将剩余对价款762.46万元支付给泡椒思志原股东。

　　2019年8月3号，任子行发布公告称；由于翊峰基业、立鼎信和认为其利用控股股东等优势，导致 2018 年年度审计报告不能真实反映泡椒思志的业绩亦阻碍了2019年业绩承诺的完成。所以翊峰基业、立鼎信和将任子行告上法庭，并且法院冻结了任子行部分银行账户。

　　2019年9月4日，任子行发布公告称，向法院申请以其名下自有房产及其他存款账户作为担保，置换被冻结账户，被冻结账户已于9月2日解冻。

责任编辑：公司观察