苏宁投资副业"神级操作"屡战屡胜 零售主业何时突破?

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　　新浪财经讯 苏宁易购最新披露2018年度业绩快报，公司预计实现营业收入2453.11亿元，同比增长30.53%，归母净利润133.2亿，同比增幅达216.20%，财务数据已经通过内部审计部门，但尚未经会计师事务所审计。

　　根据公告，苏宁易购线上线下业务总体稳步推进，但远超营收的净利润增速还是引起了市场关注，这部分利润主要是来自与主业关系不大的投资收益。在2018年几乎所有大类资产总体均无正收益的背景下，苏宁在投资副业上堪称“神级操作”，而在零售主业方面，似乎却乏善可陈。

　　140亿买进阿里股份 三年翻番全身而退

　　早在2015年，苏宁易购（当时名为苏宁云商）与阿里巴巴集团达成全面战略合作，苏宁以140亿元认购不超过2780万股阿里巴巴新发行股份，交易完成后，苏宁持有阿里巴巴1.09%股份，同时阿里投资283亿元参与苏宁的非公开发行，占发行后总股本的19.99%。此后，阿里对苏宁的投资长期“被套”，而苏宁却分三次清光了全部阿里股票，三年时间盈利翻番。

　　第一次抛售在2017年12月，苏宁出售了550万股阿里股票，合计卖出9.4亿美元，实际净收益约32.5亿元；第二次出售发生在2018年5月，苏宁继续出售766万股股票，合计卖出了15.04亿美元，净收益约为56亿元；2018年12月底，苏宁将阿里股票全部清仓，合计约18.627亿美元，预计可实现净利润约52.05亿元。

　　清空所有阿里股份后，苏宁三年累积盈利超过140亿元，所得利润为苏宁小店等“烧钱”业务，提供了重要的弹药。

　　如果说苏宁投资阿里有一定的运气成分，那2018年对于华泰证券的又一次精准出手，则很难再用运气解释。

　　34亿“最低点”出手华泰证券 半年时间浮盈80%

　　2018年8月，正当国内A股市场一片低迷之际，苏宁易购发布《关于使用自有资金进行风险投资的提示性公告》，以现金方式认购华泰证券非公开发行的股票约2.6亿股，每股价格13.05元，总对价人民币34亿元，认购完成后，公司占华泰证券发行后总股本比例3.16%，成为第六大股东。

　　参与定增2个月后，2018年10月，苏宁易购发布了一则《关于确认对华泰证券股份有限公司会计核算方法的公告》，将对华泰证券的投资从可供出售金融资产变更为长期股权投资，会计核算方法转为权益法核算。同时表示，根据相关规定，公司2018年度净利润将增加约7.61亿元。

　　这仅仅是个开始。此后，随着证券公司质押风险的逐步解除，以及科创板临近等多重利好，券商板块得到了重估，包括华泰证券在内的几乎所有上市券商从2018年末开始，股价全面触底回升，分级基金券商B甚至多次涨停。

　　今日（2月28日）收盘，华泰证券股价收于23元之上，按照13.05元/股的定增价计算，每股盈利已达10元，仅半年时间，苏宁在华泰证券上的整体浮盈接近80%，为公司2019年利润再一次打下良好基础。

　　参股商汤科技、布局爱康国宾 苏宁投资还有利好

　　除了从阿里巴巴、华泰证券的股权投资大赚外，苏宁已投的独角兽公司商汤科技和体检龙头爱康国宾，还将是公司未来潜在的投资盈利重要来源。

　　2018年4月，人工智能“独角兽”商汤科技宣布完成6亿美元的C轮融资，估值超过30亿美元，该轮融资由阿里巴巴集团领投，苏宁等机构跟投。成立于2014年的商汤科技，主要专注于计算机视觉和深度学习原创技术，此前已获得IDG、StarVC、高通创投等多家知名PE机构的投资，公司客户包括高通、中国移动、海航集团、华为、Vivo、美图、微博等，被认为是科创板挂牌的重点潜在企业。

　　苏宁易购的业绩快报中称，对商汤科技的投资已计入以公允价值计量且其变动计入当期损益，一旦商汤科技在科创板成功上市，不出意外，苏宁又将从中取得可观的投资收益。

　　此外，苏宁易购还在今年1月15日的《关于与关联方共同投资的公告》中提到，已出资5000万美元参与投资设立Yunfeng IK Co-invest， L.P．基金，用于完成纳斯达克上市公司爱康国宾退市的相关交易。业内人士表示，作为体检行业龙头企业，爱康国宾私有化完成后，有强烈的国内重新上市预期，估值也将比之前有明显提升，苏宁通过参股基金，间接受益的概率较大。

　　苏宁从阿里、华泰证券、商汤科技，以及爱康国宾这一系列的股权投资中斩获颇丰，那么过去一年，公司主业做的又如何呢？

　　一年新开3972家苏宁小店烧钱不停 大股东增持+回购表信心

　　零售主业方面公告显示，作为线下场景中最贴近用户的一环，公司加快了苏宁小店开发，并配套强化组织、团队建设，完善商品供应链及社区物流能力建设。2018年，苏宁小店新开门店达到3972家，调整店面2家，继续大手笔布局苏宁小店。

　　不过新浪财经注意到，苏宁易购在10月14日披露的公告曾显示，2018年1月至7月，苏宁小店营收1.43亿元，亏损额高达2.96亿元，债务为6.53亿元，高速扩张中的盈利问题始终没能得到解决，未来将会剥离苏宁小店。

　　除了苏宁小店之外，苏鲜生和海外拓展也都颇为乏力。

　　业绩快报显示，定位O2O精品超市的苏鲜生，2018年新开仅3家，而同期闭店数量则达到4家，截至12月31日共计8家，业务处于萎缩状态。

　　此外，公司在香港地区新开门店8家，关闭门店5家；日本市场新开1家，关闭门店6家。截至12月31日，在香港地区拥有28家店面，日本市场拥有38家店面，海外拓展似乎也阻力重重。

　　值得一提的是，大股东苏宁控股集团在上个月刚以66307.22万元的价格接盘了2014年公司的员工持股计划，此外公司还公告将回购价值5亿至10亿元的股份用于股权激励，并已实施回购4924.85万元。看起来，管理层似乎对公司未来的发展充满信心。

　　（公司观察 文/昊）

责任编辑：公司观察