天风医药首席杨松：更多偏早期项目为主的创新药公司登陆资本市场，带来了定价上的难度_新浪财经

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　　11月30日，2022新浪财经创新药研讨会举行，活动主题为“创新崛起，引领未来，新形势下医药创新与投资”，活动聚焦中国医药生物行业创新发展与投资，邀请医药上市公司高管、金麒麟医药分析师和顶流医药基金经理等，围绕中国创新药大变局以及2023医药投资策略等多个时下热点话题展开对话交流，共同探路未来。

　　天风证券医药首席分析师杨松发表主旨演讲，他表示整个生物医药行业，特别是创新药细分领域发生了非常多的变化。总结起来，第一，越来越多的产品进入到了商业化验证的阶段，在这样一个阶段里，我们能够看到商业化的能力成为很多公司能不能从一个在研发阶段是产品驱动变成一个经营驱动的分水岭，很多公司商业化的品种并不是特别成功，我们认为在很大的维度上需要看多更多的biotech公司和pharma公司能够进行更为紧密的合作，通过合作的方式来实现产品价值的最大化。这样的一个现象现在还不是特别明显，未来是有这样的一个趋势。

　　第二，现在从整个估值体系和从整个企业发展的阶段来讲变得越来越早期，以前我们觉得产品可能相对比较中后期的时候才会进入到资本市场，但现在无论是香港的18A还是国内的科创板，都能看到非常多相对而言偏早期的项目为主的公司登陆资本市场，客观上给大家带来了很大定价上的难度，因为如果你的项目越早期，实际上定价的不确定性和波动就会更大。

　　第三，国内有越来越多的一帮相对比较成熟、相对比较有经验的创新药的投资人，无论是私募机构还是公募机构，有些专门的团队，包括我们团队也是，这其实对整个行业的发展也是非常有裨益的。

　　整体来看，整个国内创新药的发展未来的前景还是非常不错的，我们一直有一个非常朴素的想法，现在随着整个国内创新药的政策体系，无论是医保还是注册，还是销售，在政策体系上已经形成比较完备的架构了，无非后面就是做进一步的完善，有更多的企业会在这样的一个架构体系里面通过经营上努力，实现经营业绩的持续兑现，这对整个行业发展也是非常好的事情，我也相信会给我们的投资带来非常好的回报。