西南证券杜向阳：创新药出海市场空间大有可为四个维度筛选优质公司_新浪财经

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　　11月30日，2022新浪财经创新药研讨会举行，活动主题为“创新崛起，引领未来，新形势下医药创新与投资”，活动聚焦中国医药生物行业创新发展与投资，邀请医药上市公司高管、金麒麟医药分析师和顶流医药基金经理等，围绕中国创新药大变局以及2023医药投资策略等多个时下热点话题展开对话交流，共同探路未来。

　　西南证券研究所所长助理、医药首席分析师杜向阳出席会议并作《创新药出海》主题分享，他表示，创新药出海，从它的整个空间来看，出海意味着在欧美规范市场和发达国家，以美国为例，美国的整个医疗支出数倍于国内，包括像人均的以来支出差不多是十倍以上国内的水平，创新药出海可以把它的价值进行放大，无论是自主出海还是license—out，标志着国产创新药出海征途的开启，尤其是百济的泽布替尼在2021年以后在海外市场非常成功，我们认为创新药出海其实整个市场空间还是大有可为的。

　　目前国内创新药出海其实也是取得一个非常不错的成果，无论是从IND的临床数量来看，包括一些核心的临床数量，有一个显著提升、加速。同时，从质量来看，包括创新药的差异化，包括全球性的一些靶点的研发，包括一些药物出海，基本上还是取得了不错的成果。

　　自主出海其实跟license—out是一个相辅相成的模式，自主出海的挑战会比较大，整个出海的道路相对来说困难会比较多。license—out这种模式基本上可以看到很多大药企通过license—out方式也打通了出海的商业模式。国内这些创新药企业的交易金额的数量，甚至包括它的一些靶点的梳理，看得出国内越来越多的创新药公司通过license—out这种方式，实现整个药物研发的出海。另外一个层面，整个创新药的能力得到了进一步海外大药企的认可。

　　他指出，我们主要是从四个维度去筛选创新药出海方面优质的公司：

　　第一，从出海的管线这个维度，在海外尤其是在欧美，以美国为例，整个出海布局的管线数量简单粗暴来看，对它的研发的数量做一个评判。

　　第二，从上市品种的数量来看，现在真正名义上上市的品种只有两个，一个是百济的BTK，另外一个是传奇的CAR—T的品种，其它的品种目前还是处于零上市的状态，我们也期待越来越多的品种通过出海这种模式打开自己的天花板。

　　第三，NDA的品种，包括越来越多国内的企业通过在美国FDA实现申报上市，我们认为这对于创新药企业来说既是催化剂，同时也是筛选公司质地的一个非常有效的方式。

　　第四，三期的角度。无论是从管线的数量也好还是从上市或者是NDA以及三期的品种数量，都是从时间的维度去做筛选。

　　这几个维度，我们可以把创新药一些出海的优质企业做一个筛选。我们可以看到国内基本上有超过200项的国际临床深入在进行，处于三期或者是三期以上进入的企业的品种其实并不多，真正上市的品种相对来说就更少，我们也期待越来越的创新药企业通过出海等路径打开整个创新药天花板。