消费税加速 白酒板块抱团是否松动？

　　来源：机构看龙头 机构哥

　　今天分享一个券商机构的观点：

　　[突发干货]消费税如期加速关注月底人大常委会细则（2019.10.09）

　　事件：新华社报道，日前，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》明确：后移消费税征收环节并稳步下划地方。按照健全地方税体系改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境。

　　“调整消费税范围、环节、税率”的时间（十月中下旬），方式（前置改后置），税种调节（改成地方税种），与我们此前路演和每周干货中汇报完全相同。

　　再次重复为什么这个时间点调整消费税的三大逻辑：

　　1、财政逻辑：正如人大常委会财经委主任尹中卿两会表态“减税2万亿后，财政支出刚性增加，提高赤字率是一条不归路，唯有开源：增加新的税种是重要开源方式”，这里新的税种即消费、房地产、遗产三大税种。

　　2、十八届三中全会改革时间表倒逼逻辑： 7月“国家机构改革会议”，习总书记明确强调现在距2020取得重要领域改革成果仅有1年半时间，我们必须．．尽锐尽出，敢于啃硬骨头，涉险滩“，而“调整消费税范围、环节、税率，把部分高档品和高能耗产品纳入消费税范围”是2020年取得重大成果的三中全会改革方案中财税改革部分，说得非常明确而目前又明确没做的。

　　3、财政部长刘昆8月中下旬文章明确提出加速：财政部长刘昆8月22日在财政部官网发表文章发扬艰苦奋斗精神，这其中，消费税是明确下半年要加速推进的税种。

　　十月底人大常委会或是重要时间窗口。考虑到消费税今年必须要推出，而立法必经人大常委会，人大常委会每两个月开一次，12月又与中央经济工作会议等碰撞。十月底推出或是较好的选择消费税节奏本着先试点后推广的原则，白酒、烟草、高端珠宝、手表等类奢侈品消费或是优先试点的对象。这也符合三中全会”把部分高档品和高能耗产品纳入消费税范围”的要求。

　　消费税影响：调整消费税环节后，高端品因为价格基数高，受影响程度大于必须品。但是，消费税分担取决于厂商、经销商、消费者三者话语权，茅台等生产厂商话语权极端强势的厂商从基本面上看，未必受影响很大。

　　机构哥认为，消费税如果如期对奢侈品进行征税，会对整个白酒板块的利润增速造成较大的压制，目前的市值无论如何都是无法撑起消费税开征以后的白酒板块的，白酒的抱团或许会因此瓦解。

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责任编辑：陈悠然 SF104