世纪联合港交所上市失败 经营现金流量为负

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　　原标题：世纪联合港交所上市失败：经营现金流量为负，资产负债率较高

　　来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考

　　编辑 | C叔

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　　世纪联合成立于1999年，是广东省一家综合性汽车服务供应商，专注于中高档中外合资及国际品牌，被授权的品牌有：东风日产、一汽大众、东风启辰等。预计新捷豹路虎门店将于今年的第三季度开业，另一个新品牌将于最后一个季度开业。

　　公司主营业务包括汽车销售、维修服务、销售汽车用品、保险代理服务等。核心策略是整合一系列全面的汽车服务，打造一站式汽车生态链，以增加客户黏性。

　　销售收入依赖单一地区、单一来源

　　2016年、2017年和2018年前三季度，世纪联合的销售成本较高，在销售成本中，汽车成本在2016年、2017年和2018年前三季度，分别占比90.9%、91%和90.7%。

　　而其毛利率较低，分别为7.8%、8.4%及8.7%，增加的主要原因是相比洗车销售而言，毛利率较高的维修服务和代理服务销售占比有所提升，但是由于汽车销售占比较高，为85%左右，整体毛利率仍然较低。

　　除此以外，由于公司的汽车销售占比85%左右，销售收入过度依靠单一来源，如果公司的授权出现问题，或者品牌本身出现损失以及缩减状况，将势必影响世纪联合的财务状况。

　　而且公司所有的销售点均在广东省中山市，在单一地区销售的风险过高，地区的经济增长放缓以及其他的因素也有可能会对公司产生不利影响。

　　经营现金流量为负、资产负债率较高

　　2016年、2017年和2018年前三季度，世纪联合的经营活动的现金流量分别为9448.6万元、-2679.5万和-6323.9万元，资产负债率分别为146%、235.8%和272.7%。

　　运营资金减少的原因之一是部分被已抵押存款减少，以及用来抵消合约负债；而高于所有A股汽车零售公司的资产负债率是因为宣派股息、计息银行借贷增加、应付款项增加等。

　　公司需要大量的营运资金，并且目前大量的通过外部抵付。但是公司表示无法保证日后不会出现相同情况，如果以后经营现金流量仍为负，但是不能通过外部资源抵付部分营运资金的话，财务状况也会受到重大影响。

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责任编辑：李朝霞