建银国际：微盟集团目标价15港元 给予跑赢大市评级

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　　12月8日，建银国际发布中国云计算行业研报，首次覆盖微盟集团（02013）并看好目标价至15港元，同时给予行业首选及跑赢大市评级，报告中就CRM SaaS 市场处于高速发展阶段，未来几年前景广阔；蓬勃发展的社交电商和直播电商是增长双引擎及产品实力和增值服务是脱颖而出的关键进行研究。

　　云计算行业中，CRM云首当其中，受益于蓬勃发展的电商行业

　　建银国际预计，蓬勃发展的中国社交电商和直播电商将推动市场对 CRM SaaS 的需求，使得 CRM 云成为云计算领域最具前景的子市场。中国云业务和营销服务市场规模预计将从 2019 年的 106 亿元人民币跃升至 2022 年的 203 亿元人民币，年复合增长率为 24%。在公共卫生事件爆发期间，许多小型企业首次尝试使用 CRM SaaS 服务， 这提升了市场对 SaaS 产品的接受度。研报中预计这种趋势将持续下去，并扩展到更大规模的企业以及更多的垂直行业。

　　去中心化流量分发逻辑令社交电商备受市场青睐

　　虽然电子商务市场整体仍在增长，但中心化电商市场中竞争的日趋白热化，以及流量成本的日渐走高正在吞噬商家的利润空间。为了降低成本并更高效地获取和管理他们的私域流量和客户群，商家正转向去中心化的社交电商平台（例如微信小程序）。这将很好地支撑社交电商的强劲增长，使得通过社交电商的交易额有望在 2019-2022 年间实现 28%点的年复合增长率，从 2019 年的 1.3 万亿人民币元人民币增长到 2022 年的 2.8 万亿人民币。

　　直播电商是新的蓝海

　　自去年以来，直播作为一种有效的在线营销、互动和销售产品的方式而备受市场关注。直播具有实时互动优势，并可增强参与者之间的信任感，而这些都是实物销售中的重要元素。当前，直播正成为商家扩大在线流量的必选渠道。直播电商市场规模，以商品交易额计算，预计将在 2019-2022 年间实现 95%的年复合增长率，并在 2022 年达到 3.1 万亿元人民币规模。其增长的实现大部分得益于直播电商渗透率的提升，预计该渗透率将从 2019 年的 4%增加到 2022 年的 20%。

　　CRM 云发展前景令人期待

　　在上述市场趋势下，建银国际对 CRM SaaS 行业的前景持乐观态度，看好其目前的增长势头和变现潜力。建银国际相信拥有强大产品和增值服务的市场领先者将持续在 SaaS 板块扩大市场份额。增值服务不仅能助力企业在竞争激烈的市场中脱颖而出、不断提高用户黏性，并且能够扩宽服务商的变现渠道。建银国际首次覆盖微盟并给予跑赢大市评级。并表示微盟集团是建银国际在 CRM SaaS 行业的首选，因其在腾讯生态系统中的独特地位，持续改善的运营指标和客户生命周期价值以及其不高的估值。

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责任编辑：李双双