达利欧：可能引发世界剧变的三大要素正在汇聚

　　来源：中国发展高层论坛

　　由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2023年年会于3月25至27日在北京钓鱼台国宾馆召开。本届论坛主题为“经济复苏：机遇与合作”。美国桥水投资公司创始人、首席投资官导师、董事会成员瑞·达利欧应邀出席论坛并发言。

　　很多时候，许多短周期累计形成一个大的长周期。

　　导致大周期的事件并不是根据时间线发生，而是有一定的因果关系。它们的发生并不是注定要发生，而是可以管理的。

　　我们现在就进入了一个大的国际地缘政治周期。我希望世界是智慧、克制和理解的。我希望世界能够继续保持和平和繁荣。

　　以下为发言全文：

　　在我看来，世界正处于一个危险的边缘，并且可能会面临三个痛苦的、地震式的剧变。这可能是我们生平没有见过，但已经在历史上发生过多次的、改变国内和世界秩序的大事件。

　　一是巨额债务的货币化。各国央行通过印钞和发行货币来购买这些债务，这就是我们现在所看到的金融体系的发展。

　　二是我们一生中看到的最大财富和价值观的鸿沟，所引发的巨大的内部冲突。

　　三是世界大国的冲突。

　　这三种力量现在都达到了自1930年至1945年以来的最大程度。

　　在我的工作中，我学习了解到，当我遇到我的一生中没有发生过的事情时，我需要去研究历史以了解它在过去是如何运作的。因此我开始研究1500年以来的大国兴衰，包括他们的货币市场、经济和其他优势。我并不是一个研究历史的学者，而是想要了解现在实际发生的事情，以及未来几年可能发生什么事情。

　　在我的历史研究中，我发现有很多衡量幸福的指数，比如实际人均收入、人均寿命和营养水平。由于生产力的提高，尤其是技术的进步，从长远来看，情况会大大改善。技术的进步是非常重要的。

　　在这种上升趋势的进化过程中，存在巨大的周期性的波动。这些周期性波动由短周期组成，它们相互影响，会形成大周期。这个大周期就是我们所说的好年景和坏年景。导致这种大周期的事件并不是根据时间线发生，而是有一定的因果关系。所以它们的发生并不是注定要发生，而是可以管理的。短周期一般是7年加减3年，长周期是120年加减50年。

　　这中间向上的斜线，就是一般由于技术推动的生产力提高而发生的改变。另外两条线反映了短周期和长周期，它会围绕这个上升趋势有些大幅的波动。比如说短期的信贷债务的周期，也叫经济周期或商业周期，包括经济疲软和通胀下降，我们称之为衰退。这导致央行刺激信贷增长和经济增长，最终会导致通货膨胀，会使得央行收紧货币和信贷，然后再次导致衰退的信贷债务经济的问题。这个周期周而复始，我们处于其中。

　　很多时候，许多短周期累计形成一个大的长周期。在这个周期过程中，债务率上升，负债变得太大的话，就导致债务减计和巨额债务货币化。这是一个大周期的大概情况。伴随金融经济周期的，还有各国内部的政治周期以及国家之间的地缘政治周期。这是因为经济和政治之间会相互影响。

　　历史表明，这三种力量如果叠加在一起，就会导致动荡的过渡时期，导致巨大的国内和世界秩序的剧变。

　　1945年这是上一次新的世界秩序和货币秩序建立的时候，我们可以把它叫做美国和美元的世界秩序。自那以来已经经历了12.5个短周期了，积累到现在一个大的债务周期，而现在的债务占GDP的比重已经相当高了。这时候，央行包括美联储就开始收紧货币政策来应对通货膨胀，使得市场开始发生裂缝，而经济也开始出现疲软。在美国，我们现在很快要进入2024年的总统选举周期，可能最终是左翼和右翼的民粹主义者来竞争，这样双方不容易达成妥协，而且也不愿意接受失败。所以我们现在就进入了一个大的国际地缘政治周期。

　　我希望世界是智慧、克制和理解的。

　　我希望世界能够继续保持和平和繁荣。

　　中国发展高层论坛由国务院发展研究中心主办，中国发展研究基金会承办，自2000年举办首届论坛以来，已经举办23届。

　　中国发展高层论坛坚持“与世界对话，谋共同发展”的宗旨，形成了专业化、高层次的鲜明特色，是中国政府高层领导、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的对话平台。

　　国务院发展研究中心是直属中国国务院的政策研究和咨询机构。主要职能是研究中国国民经济、社会发展和改革开放中的全局性、战略性、前瞻性、长期性以及热点、难点问题，开展对重大政策的独立评估和客观解读，为党中央、国务院提供政策建议和咨询意见。

　　自1980年成立以来，国务院发展研究中心在事关中国经济改革、对外开放和现代化建设的重大方向、目标及战略举措方面，完成了一系列具有重要价值和重大影响的研究成果，提出了大量切实可行的政策建议，为中国经济社会的历史性发展作出了贡献。

　　关于中国发展研究基金会

　　中国发展研究基金会是国务院发展研究中心发起成立的全国性公募基金会，宗旨为“支持政策研究、促进科学决策、服务中国发展”。自1997年成立以来，基金会已成为集交流、研究和社会试验于一体的高端智库型基金会。基金会承办年度“中国发展高层论坛”，撰写“中国发展报告”，开展“贫困地区儿童早期发展”社会试验，都取得丰硕成果，成为连接民间与政府、国内与国外的一个重要桥梁。

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