诺亚清盘非标，财富管理公司还怎么卖固收？

原标题：诺亚清盘非标，财富管理公司还怎么卖固收？ 来源：顾问云

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作者：奥利奥

近两年非标投资品的爆雷实在是壮观，一个接一个。玩过扫雷游戏的都知道，一个雷都不踩，玩到最后获胜太难了，或早或晚，总会踩雷。

经历了承兴事件的诺亚财富，下了狠心要全面清盘非标业务，非标固收类产品（也就是财报中的信用产品）占全部规模的比重，从2018年三季度81.4%，断崖式下降到2019年三季度的11.7%。

曾听某位中小财富管理公司的老板说，承兴事件后，有一天他面对来自员工的“灵魂拷问”：诺亚都不能避免爆雷，我们的风控能比诺亚还强吗？

他不知道怎么回答。

所以，如果你觉得你的风控不可能比诺亚做得好，那我建议你，最好也早点清盘你自主发行管理的非标项目。

没有金刚钻，别揽瓷器活。

在如今的经济和政策形势下，专业能力不够强的财富管理公司最好的解决方案，就是放弃主动管理，销售持牌金融机构所发行的金融产品。

在类固收领域，最好的产品是信托；

在权益类领域，最好的产品是头部机构的私募股权、私募证券以及公开市场证券类产品；

最后，再加上保险，根据客户的需求来选择国内保险、香港保险或美国保险。

今天我们重点讲讲信托，权益类产品以及保险，我们会在后续文章做具体分析。

信托

信托产品之所以强，是因为信托公司强，说到这里，你肯定想反驳：不对啊，新闻上说信托也爆雷啊！

凡是要用数据说话：据信托业协会数据，截至2019年2季度末，信托行业风险项目1100个，规模为3474.39亿元，信托资产风险率为1.54％。

在如此“强监管、去杠杆”的环境下，信托的风险率只有1.54%，真的很低了朋友们！

那到底为什么信托可以保持如此稳健的记录呢？

【监管相对成熟】

首先，在于信托行业的监管相对成熟。

从1979年中国第一家信托投资公司———中国国际信托投资公司成立至今，已有40年历史。

要知道，1984年，第一只股票“飞乐音响”发行，而上海证券交易所更是在1990年才成立——信托的历史要比中国股市还要早几年。

在这40年的历程中，信托行业经过六次整顿。

（来源：信市观察）

信托公司数量最多时有上千家。经过数次整顿清理，信托公司数量不断减少，最终到如今只有68家持牌信托公司。从上千家到68家，其中的整顿力度可见一斑。

整顿之后，信托行业的准入门槛提高，行业的定位也更加清晰，逐渐发展成为大资管行业的重要组成部分。

在这个过程中，信托形成了“一法三规”为顶层的监管体系。一法指的是《中华人民共和国信托法》，“三规”分别指《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》和《信托公司净资本管理办法》。

在此框架之下，信托行业从产品发行、展业、到投后管理等等，都更加严谨合规。这是信托相较于其他非标资产最大的优势。

P2P之流，当时在2015年左右疯狂扩张，就是因为没有监管门槛。看似高收益低风险的理财产品，其实大部分都是打着“金融创新”名义的非法集资。

据网贷之家数据统计，2015年时，网贷平台总数达到3000多家，相较于上世纪八十年代信托行业，其疯狂程度有过之而无不及。随着18、19年的清理整顿，网贷公司数量骤降，多个城市公告说清退本地全部P2P平台。

这过程好像与信托很像，但是差别在于，信托是金融牌照，而P2P不是。

底牌就不一样，结局也必然大相径庭。

信托行业和银行业、证券业、保险业并称为中国的四大金融行业，2018年末，信托公司管理的信托资产总规模是22.7万亿，位列整个大资管行业第一，略高于银行非保本理财。

体量庞大的信托，是政信、房地产和一些工商企业的主要融资渠道，也是高净值人士重要的理财工具。

这么大的体量，如果发生集中爆雷，那就真的是出现系统性风险了。

【牌照稀缺】

信托产品之所以更靠谱的另一个原因，就是信托牌照的稀缺性。

目前拥有信托牌照的公司共有68家，数年没有变过，而且银监会明确表态不再新发信托牌照，所以，银行、保险公司等都可能新增，但是信托公司就是这些。这68家扛起了大资管行业最大的募资体量，牌照的含金量可见一斑。

这么稀缺又好用的牌照，无疑非常值钱，无论哪家信托公司，都不会希望自己的牌照被吊销。所以在业务开展过程中，风控、合规就会更加小心翼翼。

财富管理机构代销信托产品，基本上信托公司比你还看重产品的安全性，其合作的平台往往是要么有地方政府做后盾，要么有大型房企做担保，即使是工商企业类，也会在内外部增信方面，做到尽可能万无一失。

万一出现风险事件，信托公司会第一时间想办法挽回损失，也许会延期对付，但是损失一定会降到最低。

其实类固收产品，说白了，只要底层资产是真实的，就不会有太大问题，万一出现违约，增信措施会充分补救。即使难以拿到预期收益，也可以保证损失不会太大。

怕就怕根本没有所谓的“底层资产”，就是资金池。那一爆雷，就基本什么都拿不回来了。

而信托公司作为持牌金融机构，底层资产与信托产品一定是一一对应的。

当然，我们并不否认市场上还是有一些不那么靠谱的信托公司，不认真做风控，与企业相互勾结，发行垃圾产品，这也就是为什么即使是销售信托公司的产品，财富管理公司也要做风控、也要尽调的原因。

但是，还是那句话，正规持牌金融机构的产品，一定是目前市场上最安全、风险系数最低的产品。

不要看到新闻上说，信托也开始爆雷了，就非常慌乱，信托的爆雷与P2P的爆雷是两码事。

越是在经济形势不好的情况下，投资越要选择大平台发行的正规产品。千万不要只比较收益率，往往收益率只是差一两个百分点，但是最大风险水平就是损失10%的本金与损失全部本金的差别。