破净银行股投资价值几何 专家：行业估值处于低位

　　原标题 破净银行股投资价值几何

　　来源 金融时报

　　席玮雄

　　11月26日，浙商银行顺利登陆A股市场，但早间开盘后即跌破4.94元发行价，且成交量快速放大，股价最低到4.88元。浙商银行成为2016年新申购制度实施以来，第一个在上市首日盘中破发的新股。

　　此前，重庆农村商业银行上市第二天就跌停，不久也跌破发行价。

　　对于银行股破发这一现象，天风证券公司银行业首席分析师廖志明认为，银行股破发其实是正常现象，因为目前上市银行绝大部分估值处于低位。

　　由于A股市场长期疲软，破净个股数量持续增加，截至11月26日收盘，A股市场破净股达351只，除去资不抵债的上市公司后，A股市场破净率约为10%。此外还有500来只个股市净率低于1.5倍，处于破净边缘。

　　目前，在沪深交易所上市的35只银行股，有25家跌破净资产，银行业上市公司总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行，2019年三季度末每股净资产13.09元，但11月26日收盘价仅为7.52元，市净率只有0.57倍。同一天，民生银行、交通银行市净率均为0.61倍。此外，中国银行、中信银行、北京银行的市净率都在0.7倍以下。

　　众所周知，市净率是每股股价与每股净资产的比率，一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高。

　　而当前银行股股价大面积跌破净资产，显然已经成为A股市场的投资“洼地”。在行业不景气、股市低迷的情况下，今年以来已有数家上市银行触发实施稳定股价措施启动条件。上海银行大股东联和投资、上港集团、桑坦德银行、TCL集团等前四大股东今年均参与了上海银行稳定股价措施，相继增持股份。此外，上海银行高级管理人员也通过集中竞价交易方式增持股份。

　　大股东、高管的增持对股价的稳定和上扬发挥了积极作用。

　　事实上，银行股破净是由各种因素造成的。一方面，受到外部不确定因素影响，二级市场股价波动较大，银行股受到一定冲击；另一方面，自金融去杠杆以来，银行净资产、资本充足率处于较为紧张状态。

　　但是，随着改革深入、市场环境的改善，我国银行业已发生深刻变化，银行业的业绩也出现了向好的迹象。

　　中国银保监会有关负责人表示，我国金融机构的拨备和资本充足，银行业资产减值准备余额达到6.7万亿元，拨备覆盖率超过180%，商业银行的资本充足率14.54%。银行业加大不良贷款的处置核销力度，过去两年共处置不良贷款4.9万亿元，商业银行不良贷款率保持在2%以下，为更好地应对风险腾出了空间。

　　据上海银行三季报显示，前三季度上海银行经营业绩保持稳健增长，营业收入、归属于母公司股东的净利润同比分别增长19.76%、14.59%，资产质量保持稳定，三季度末不良贷款率1.17%，拨备覆盖率333.36%，在上市银行中均保持优秀水平。统计显示，上市银行今年三季度营收同比增长11.9%，净利润同比增长7.1%，比上半年提高0.4个百分点。

　　业绩的回暖，股价的低估值，自然也吸引了各路资金纷纷投向银行股，尤其是北向资金自11月以来大幅加仓跌破净资产的银行股。11月以来，超过5亿元北向资金投资江苏银行，持股数及持股市值均创历史新高。工商银行、北京银行、建设银行、兴业银行、中国银行、成都银行等也被北向资金买入超亿元。其中工商银行、中国银行、成都银行持股均创历史新高，其他破净银行股持仓也在历史最高点附近。

　　专家指出，银行股相比其他行业的股票而言，业绩相对稳健，股息率高，且当前估值处于低位，因此被很多长线资金看好，也深受很多稳健型个人投资者青睐。

责任编辑：杨希 1904183207