长安投资被列信用观察名单：国融证券年报问题遭聚焦

　　原标题：长安投资被列信用观察名单：国融证券年报问题遭聚焦

　　国融证券因乱象遭遇的监管处罚，正在给其母公司——北京长安投资集团有限公司（下称长安投资）的信用评级预期带来潜在冲击。

　　根据大公国际资信评估有限公司（下称大公国际）对长安投资及所发债券作出的最新跟踪评级报告，大公国际维持了长安投资的长期信用等级的AA评级，但决定将长安投资列入信用观察名单。

　　评级压力

　　“列入观察名单后，不排除根据后续变化将对长安投资的债券等级进行调整。”一位接近长安投资的机构人士指出。

　　大公国际的评级报告所针对的，是长安投资2018年期间密集发行四只债券——“18长安01”、“18长安02”、“18长安03”和“18长安04”，合计规模达12.05亿元，募资用途均为偿还金融机构贷款。

　　截至2018年底，长安投资总资产256.36亿元，净资产为66.71亿元，两项指标分别同比增长6.22%和1.86%，流动比率和速动比率分别为1.95倍和1.68倍。

　　虽然如此，但长安投资的受限资产体量也较为庞大。评级报告显示，长安投资受限资产规模达74.74亿元。

　　大公国际表示，虽然长安投资净资产规模持续增长，流动比率和速动比率继续提升，但公司盈利能力有所下滑，偿债压力有所上升，资产变现能力时或将受一定限制。

　　作为长安投资旗下的重要子公司，国融证券截至2018年底的总资产、净资产分别为155.90亿元和37.85亿元，占比分别为60.81%和56.74%。但国融证券的受罚事件也被大公国际所关注。

　　据证监会5月10日形成的《关于对国融证券股份有限公司采取限制业务活动措施的决定》，对国融证券采取限制债券自营买入6个月，暂停资管产品备案一年的行政监管措施。

　　“公司重要子公司国融证券受到中国证监会行政处罚，债券自营业务和资产管理业务受限，未来盈利存在不确定性。”大公国际指出。

　　Wind信息显示，长安投资目前存续债券共有6只，合计债券余额为19.55亿元，其中4.25亿元将于今年8月份面临回售行权；截至2018年底，长安投资授信额度91.57亿元，未使用额度78.67亿元。

　　“坏账少计”被关注

　　被业内质疑的国融证券2018年财报问题也被评级机构所关注。

　　据本报此前报道，国融证券2018年因提供股票质押融资，已被卷入涉及中弘股份、欧浦智网、飞马国际等多只股票质押融资违约的诉讼，据记者计算发现，涉及上述三家公司的股票质押融出本金合计高达5.34亿元

　　据国融证券年报披露，其逾期股票质押回购款账面余额高达7.96亿元，而其实际计提的坏账仅为0.84亿元，计提比例仅为10.53%

　　此外，国融证券年报中有关另一笔“18永泰能源CP003”债券代持的记账也存在争议。根据记者获得的检查确认书显示，该笔债券为国融证券通过天风证券代持而未被纳入资管产品估值表。

　　由于永泰能源后来出现违约，国融证券在天风证券的要求下回购了该笔债券，但由于该笔债券因长期停牌无法过户仍然停留在天风证券账户上。然而，该笔支付款项在国融证券年报中却体现为其他应收款，其坏账准备仅为388.83万元，计提比例更是低至2.46%。

　　大公国际显然关注到了这一问题。

　　“国融证券逾期股票质押回购款规模较大且坏账准备计提比例较低。”大公国际表示， “18永泰能源CP003”已发生实质性违约，并被摘牌停止交易，国融证券对该部分资产计提坏账准备0.04亿元，计提比例为2.46%，计提比例处于较低水平，未来仍有较高资产减值风险。

　　在大公国际将长安投资列入信用观察名单的同时，更多评级机构也关注到了这一问题。

　　联合信用评级有限公司（下称联合评级）日前维持了对长安投资主体信用和其发行的“17长安02”、19长安01”两笔债券AA评级，并对其评级展望确定为“稳定”的情形下，同样对国融证券的财报问题进行了提及。

　　联合评级指出，国融证券股票质押式回购业务计提的0.89 亿元减值准备和为“18永泰能源CP003”向天风证券支付1.58亿元保证金所计提的388.83万元减值准备，均存在计提比例较低的问题。

　　“股票质押回购业务出现风险事件，可能对国融证券未来盈利水平造成不利影响，公司短期债务占比较大，同时受限资产占比较高，需对公司流动性管理保持关注。”联合评级表示。

责任编辑：陈志杰