投中研究院：并购重组新规释放利好， 存量资本市场改革发力

　　21世纪经济报道 国立波，赵甜甜

　　近日，证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，创业板借壳上市松绑、恢复重组上市配套融资等利好迅速点燃了整个资本市场。

　　自2008年以来，《上市公司重大资产重组管理办法》在2011年、2014年和2016年已经根据当时市场情况修订了3次。这次修订意见稿主要有以下几个变化：

　　一是，拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级。

　　二是，拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。

　　三是，拟推进创业板重组上市改革，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

　　四是，拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。

　　五是，拟明确简化信息披露要求，进一步降低重组成本。

　　对于拟上市企业而言，重组上市作为企业除IPO之外实现上市的另一条重要途径，可以撬动存量改革从而有效解决证券市场上市渠道单一的难题。

　　对于上市公司而言，一些盈利能力强、代表新兴行业发展方向的优质资产被注入上市公司，有利于上市公司盘活资产存量，改善资产质量，实现多元化退市，提高资源配置效率。

　　对于创业板公司而言，修改《上市公司重大资产重组管理办法》或利好创业板股。其中创业板可以借壳上市的新规，对于那些市值较小的相关个股，无疑将会产生不小利好。

　　虽然此次修订意见我们可以解读出放松的信号，但证监会对并购重组“三高”问题应该是会持续从严监管，坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，坚决遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等市场乱象。

　　（编辑：林坤）