债券市场一片死寂！ 欧洲也将面临“失去的十年”？

　　继日本之后，欧洲经济可能也将面临“失去的十年”。

　　近几个月来，欧洲债券波动性停滞不前，并持续维持低位。这让投资者担忧，欧元区经济可能正在陷入如20世纪末日本经历过的情况，简而言之，即“失去的十年”。

　　彭博社援引太平洋投资管理公司（PIMCO）的一位资管经理Andrew Bosomworth的话说：

二十年前在日本出现的一幕很可能在欧元区再现。欧元区资本市场可能会日元化，收益率长时间，甚至永远维持低位。

　　根据美银美林指数，目前欧洲主权债务市场的价格波动为史上最低，德国国债基准收益率水平也降至两年来最低。

　　彭博社分析，随着市场上其他投资标的吸引力下降、交易机会的枯竭，将会有越来越多的资金涌入相对安全的固收市场，从而提高债券价格、拉低债券收益率。

　　固收市场的状况实际上反映出欧洲经济的悲观前景。在欧元区内，一些经济体，诸如不少中东欧国家和意大利等较大规模的经济体，正在经历经济衰退，整个欧元区的经济增长也日趋乏力。

　　近来，欧元区反映市场对宏观前景预期的采购经理人指数（PMI）频频让市场失望。其中，欧元区2月PMI创68个月来新低，并跌破50荣枯线；欧元区最重要的经济引擎德国当月制造业PMI读数则为74个月来新低，报47.6。

　　另外，欧洲央行设定的2%通胀目标迟迟难以实现，这也导致欧洲央行难以很快摆脱负利率政策。通胀目标难以实现的一个重要原因是欧洲人口的严重老龄化以及随之而来的经济停滞。

　　由于在经济上欧洲和日本面临相似的问题，两地的债券市场也出现了很强的关联性。

　　在金融危机之后，日本债券收益率频频走低，在2016年年中之后，其波动性明显陷入停滞。

　　2016年1月底，日本央行宣布实行负利率政策；2月9日，日本基准10年期国债收益率初次跌至负值。2月18日，日本政府首次发行最长五年期的负收益率债券。当年3月，日本政府以负收益率发行10年期国债。

　　由于收益率持续下滑，市场对10年期国债的需求也持续减少。

　　去年12月底，日本央行称允许长期固收产品收益率暂时转入负值，随后不久，在今年1月，日本10年期国债收益率再次跌入负值。紧随其后的是德国国债收益率，目前正在走向零利率，这也是2016年以来德国国债首次出现这样的情况。

　　彭博社援引美银美林的统计称，日本和欧元区债券之间有76%的关联性。

　　在全球来看，由于金融危机后各国纷纷采取货币宽松政策刺激经济，超低收益率率甚至负收益率债券在市场上越来越常见。美国十年期国债一度在2016年跌至1.321%，英国十年期国债收益率在2016年中也跌至0.503%，目前收益率也不过1.255%。

责任编辑：张宁