港股超跌反弹行情仍有望上演
中国证券报
□法国兴业证券（香港） 周翰宏
上周港股正式启动2019年行情，恒指首个交易日大跌715点，其后一度跌破25000点关口，至上周五跟随内地A股显著反弹，才重返5日线上方，全周升逾百点。下方整数关口附近缺乏强支撑，若没有外围利好市况提振，短期仍存在继续探底的可能。此外，大市交投方面持续低迷，显示整体市场情绪仍偏观望。不过，区间范围内的超跌反弹行情仍在不断上演，可逢低部署震荡市行情。
节前外围市场一度反弹，但节后没有实质利好出现，市场对于全球经济放缓忧虑加深，主要市场走势均再次向下。值得关注的是，最新欧美及内地制造业数据转差，多数降至近年低点，经济前景不乐观，资金也继续向债市聚拢，都难免加重股市调整压力。上周五市场中，内地A股罕见出现强势反弹，权重股券商板块大幅领涨，沪深两市股指单日涨幅均超2%，一扫近期下跌颓势。沪指在刷新调整新低至2440点后带量反弹，给市场注入了不少信心，也是带领港股当日强势反转的主因。当前市场气氛算不上理想，宏观经济面仍承压，不过近期监管层释放宽松预期，央行祭出降准大招，更多减税降费促经济举措也值得憧憬，若A股市场能率先企稳，对港股也能起到指引作用。
上周五大市触底回升，是近一个月来首次出现逾500点升幅，蓝筹股方面也普遍走高。两只医药蓝筹股石药集团及中国生物制药当日分别大涨10.14%及8.42%，位居成分股涨幅榜前两位。但是二者2019年首两日跌幅超过一成，技术指标均严重超卖，等到迎来反弹机会后，上涨空间确实惊人。其它如中资地产股、医药股及石油股等，近期跌幅均超过大市，而上周五也出现不错涨幅。观察外围市场皆跌至相对低位附近，短期存在技术性反弹需求，但不代表整体趋势能迅速扭转。后市方面，还需留意主要经济体的经济运行情况，以及债市及大宗商品波动，贸易关系谈判及宽松预期等，耐心等待新的趋势，在此之前则以灵活部署短线行情为佳。
恒指牛熊证资金流数据方面，截至上周四的过去五个交易日，恒指牛证获得约1.63亿港元资金净流入，熊证累计净流出资金约380万港元。街货分布方面，截至上周四恒指牛证街货主要分布在收回价24700点至24900点之间，累计相当约2212张期指合约；恒指熊证街货主要分布在收回价25900点至26100点之间，累计约2388张期指合约。
个股资金流方面，腾讯的产品反映多空争持激烈，相关认购证及牛证过去一周分别获得约1230万及91万港元资金净流入，同时，认沽证及熊证也分别有约2690万及2140万港元资金净流入。至于平保及港交所，前者股价相对偏弱，期内吸引资金留意相关认购证及牛证，合计获得约1870万港元资金净流入；反观后者股价偏强，吸引资金部署相关认沽证及熊证，合计有约2580万港元资金净流入。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.5个波幅点至23.5%，国企指数的引伸波幅下跌0.7个波幅点至24.7%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约1.5个波幅点至38.1%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约0.5个波幅点至23.1%；港交所的引伸波幅上升约0.2个波幅点至27.8%。
期权市场的引伸波幅维持于较高水平个别发展，反映市场对短期后市的忧虑。过去一周交投气氛仍然淡静，大市波幅略为增加，投资者对牛熊证的收回风险有警惕，倾向以权证作短线策略部署。选择权证部署时，条款上应考虑时间值损耗较低的长期贴价或价内条款。也要在入市资金上控制风险暴露，假如选择较高杠杆的产品，入市资金要相对调低，控制看错市时的潜在亏损情况。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
责任编辑：张海营
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