“只有潮水退了才知道谁在裸泳”,一张榜单尽显中国经济的“大事”与“大势”! “2018十大经济年度人物评选”火热进行中!【点击投票】Pick你心目中的商业领袖
上市民企这一年:流动性风险下的自救与蜕变
本报记者 饶守春 北京报道
2018年,对国内许多民营企业家和民营上市公司而言,或许是一个值得铭记的年份。
这一年,随着宏观经济的周期波动和金融政策的调整,叠加中美贸易摩擦等外部因素的影响,民营企业遭受前所未有的挑战与压力。
从融资端不通畅引发资金链紧绷,再到二级市场股价持续走低导致股东面临股权质押平仓危机,以东方园林(1.690, -0.01, -0.59%)(002310.SZ)、奥马电器(11.450, -0.19, -1.63%)(002668.SZ)等为典型代表的民营上市公司,一度面临生与死的抉择。
然而,面对又一个巨变的经济时代,不同民企在相似发展过程中,却选择了并不相同的方式面对危机。
有的激进求变继而踏上投机之路,有的故步自封终被市场所抛弃,有的坚守产业迎来生机,而更多的是在一片悲观之中获得来自地方国资部门的纾困,得到喘息之机。
违约潮的爆发
2018年前三季度,成为诸多上市民营企业债务违约集中爆发的主要时段。但在此之前,一些迹象的出现似乎早已草蛇灰线,而其中的标志性事件,被认为是东方园林5月的发债失利。
彼时,东方园林发布公告称,公司原拟在月中发行两个品种债券,计划募资10亿元,但最终的结果显示,其中一个品种仅募集到5000万元,另一个品种无实际发行规模,这意味着实际募资仅为计划的5%。
对整个环保乃至PPP行业来说,东方园林发债失利事件的出现,当时虽然引发极大关注,但对此后整个行业出现的债券集中违约风险,仍始料未及,直到持续有行业企业出现了类似的情况和遭遇。
“对整个行业来说,2018年上半年最主要的一个词应该是‘焦虑’。据我了解,由于‘金融去杠杆’的影响,行业里很多企业都在尝试各种途径拼命找钱。”近日,北京一位PPP公司高管对21世纪经济报道记者说。
上述PPP公司高管表示,由于整个行业一直存在融资难、融资成本高的问题,加上投资项目往往期限长,在过去融资宽松的时候还能够顺利地推进业务开展,但一旦出现融资收紧,问题也随之出现。
然而,债券违约的问题不仅出现在PPP行业,进入2018年第三季度后,更多民营上市公司成为了新的违约者。
9月25日,新光集团10亿元债券“17新光控股CP001”和“15新光01”同时出现实质性违约,而对于未能如约足额偿付的原因,新光集团解释为融资困难。
但这远非结束,在此后新光集团持续爆出债券违约消息,至12月1日时,公司累计已有7笔债务逾期,到期应兑付未兑付的本金及利息高达84.25亿元。
Wind资讯数据显示,自2018年年初至12月中旬,国内债券违约总规模高达1376亿元,涉及债券数量149只。与此相比,2017年同期两项数据分别仅为393亿元和50只,这意味着2018年与之相比,分别为2017年同期的3.5倍和3倍。
“正如大多数企业解释,债券违约潮高发的背后,总体原因是宏观经济步入周期,加上年初深入地执行‘金融去杠杆’政策,民企融资端出现紧缩,随之引发现金流减少、业务推进遇阻等连锁反应,企业出现流动性风险,进一步导致债券大幅违约。”北京一家大型机构的债券研究员说。
流动风险背后的众生相
诸多民营企业2018年集体出现债券违约潮的背后,除受到大环境等因素的影响外,很大部分原因也多与企业过去数年的“大跃进式”投资和产业布局有关。
作为园林行业的明星企业,在过去的三年时间中,东方园林曾一度凭借政府和社会资本合作(即“PPP”)的兴起,疯狂承揽项目,并以此实现了业务和品牌效益的双向增长。
财务数据显示,2015年至2017年,东方园林营业收入从53.81亿元增至152.26亿元,归属于母公司股东的净利润则从6.02亿元增长至21.78亿元,均翻了两倍。
实际上以东方园林为代表的多家环保园林股,如蒙草生态(5.260, -0.01, -0.19%)等上市公司中,在没有出现债务违约之前,业绩在过去三年都实现了大幅上涨。
与东方园林等相比,奥马电器(002668.SZ)出现的危机,则更在于公司近年来持续布局的互联网金融等业务。
2015年1月,赵国栋从京东集团副总裁的职位上离开,加入钱包金服(北京)科技有限公司(下称“钱包金服”),同年底其通过受让股权的方式成为奥马电器控股股东,也拉开了这家原是国内最大ODM生产厂家的转型之路。
此后,赵国栋操盘的奥马电器在互金道路上越走越远,并在2016年涉足区块链,将业务转型进行得更为彻底。
然而,当时间来到2018年,受P2P行业出清影响,钱包金服出现兑付危机,并传导至奥马电器。
奥马电器透露,截至12月中旬,公司遭冻结或轮候冻结的银行账户达26个,被冻结资金总额累计达到6.90亿元,与此同时还面临多桩诉讼悬而未决。
债务违约进一步发展,是上市公司在二级市场股价的持续走低和各自大股东存在的股权质押面临极大的平仓风险。
中证登数据显示,截至2018年10月中旬,A股有3478家上市公司共计办理了13.35万笔股权质押,其中,质押比例达到30%以上的有771家,在50%以上的则有144家,在70%以上的则有16家。
面对持续发酵的股权质押风险,地方政府、证监会乃至更高层级的监管部门随之接连出面,其中以深圳、北京海淀区等为代表的地方国资,以承接股权、债权,或设立纾困基金等多种方式,给出现资金危机的民企注入流动性。
随着监管“组合拳”的逐步落实,民营上市公司的流动性风险逐步得到不同程度化解。其中,一些上市公司通过获得纾困资金赢得了喘息的机会,一些上市公司大股东则最终选择了退出,将控股权转让给了地方国资或者产业资本。
Wind资讯不完全统计,2018年前11个月,A股有124家上市公司出现了控制权变更,国资入主则成为其中的最大看点。
“虽然问题没有得到全部解决,但至少给未来留下了喘息的机会和继续活下去的条件。作为公司来说,肯定会吸取教训,未来会更多地综合考虑产业与资本之间的关系。”12月24日,一位得到纾困资金支持的民营上市公司董事长说。
责任编辑:李锋


热门推荐
特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金 收起特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金
- 2025年02月22日
- 22:30
- APP专享
- 扒圈小记
31,186
国能置业公司发布关于网络关注员工招聘情况的说明
- 2025年02月23日
- 06:09
- APP专享
- 扒圈小记
2,549
于东来:胖东来超市公司决定在郑州开店
- 2025年02月23日
- 02:31
- APP专享
- 北京时间
2,400

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
趋势领涨今天 04:04:48
高德红外(sz002414)董事长称多个脑机接口技术已超马斯克。武汉高德红外(sz002414)股份有限公司董事长黄立在亚布力论坛年会表示,公司5年前就开展了脑机接口研究,并在不断突破脑机接口顶尖技术。高德红外(sz002414)实现了65000个通道的脑机接口,远超马斯克的3072个通道,是马斯克的20倍,并且实现了双向信息的读取与写入,而马斯克的技术则为单向。他直言,“很多技术层面的指标,我们已超过埃隆·马斯克的Neuralink公司。”不知道是不是当初的亩产万斤? -
趋势领涨今天 03:05:10
清华大学智能产业研究院(AIR)院长张亚勤院士表示,“10年后,机器人(sz300024)会比人都多,每个人身边都会有10个机器人(sz300024),包括物理或者虚拟的。未来3-5年,影响最大的受益者是IT行业本身,如英伟达、微软、亚马逊、谷歌meta、苹果,一大批芯片云计算公司等,是大受益者,他们提供技术和基础设施。 -
趋势领涨今天 01:54:15
【DeepSeek“低调”参与2025全球开发者先锋大会】《科创板日报》23日讯,《科创板日报》记者从2025全球开发者先锋大会主办方获悉,DeepSeek参与了今年大会,但是方式颇为低调,主要是以闭门会和工作坊的形式参与。 -
趋势领涨今天 01:45:26
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 01:45:17
二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
趋势领涨今天 01:45:02
暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!