2018美股回顾：频繁大跌刺激市场情绪

每经记者 蔡鼎    每经编辑 王可然    

自2018年8月23日收盘，本轮始于2009年3月9日的牛市（3400多天）已经成功超越上世纪末期的牛市，成为美股历史上最长的牛市。

然而，在即将过去的2018年，美股并不平静。这一年里，美股经历了数次创纪录的大跌，导致市场信心动摇；美联储完成连续四次加息，将联邦基准利率上调至2.25%~2.50%区间；三年期和五年期美债收益率出现2007年以来首次“倒挂”……

那么，相比本轮长牛，2018年的美股市场究竟出现了什么新变化？

多因素致美股数次巨震

2018对于美股来说极不平凡，因为在史上第一长牛的背景下，美股却经历了数次暴跌，不断测试市场的神经。

第一次发生在年初。2月5日午后，道指一度重挫1597点（6.26%），最终收跌1175点（4.6%），不仅创下2015年8月24日以来最大单日点数跌幅，还创下2011年8月欧债危机以来最大百分比跌幅。同日，标普500和纳指也分别收跌4.1%和3.78%，均回吐当时年内全部涨幅，其中标普500创下2011年8月以来最大单日跌幅。而本次暴跌当天并无重要消息公布，分析人士认为，美股大跌主要是市场出现恐慌性抛售。背后原因则说法不一，包括经历多年牛市后的正常回调，以及对于美国通胀上升促使美联储更快加息的担忧。

进入四季度后，美股大跌次数变得越来越频繁。10月1日至12月20日收盘，标普500、道指和纳指已分别重挫15.32%、14.23%和18.77%。12月份的暴跌后，标普500和道指均进入自1931年经济大萧条以来的最差12月，其中，12月1日至17日收盘标普500指数已累计重挫8.7%，而在1931年的12月该指数跌了14.5%。值得注意的是，11月19日，本轮牛市中的明星科技股——FAANG（Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）全员陷入熊市，市值较10月初的高点已累计蒸发超1万亿美元；12月3日，两年期和五年期美债，以及三年期和五年期美债收益自金融危机以来首次出现倒挂，这被解读为美国经济即将陷入衰退的信号……

《每日经济新闻》记者注意到，从10月份开始的这轮暴跌背后，更多是市场对美联储加息预期，以及对全球经济增长放缓的担忧。因为恰恰是从10月份开始，美联储官员们在不同场合的讲话引发了投资者对明年美联储加息节奏的猜测，引发了市场恐慌情绪。同时，市场对美股企业盈利的担忧、美国疲弱的房屋销售数据等因素也导致了本轮大跌。

医疗保健板块强势突围

在过去的10年时间内，随着Face-book、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌母公司Alphabet等美股大型科技股的产品和服务越来越融入人们的日常生活，这些公司的投资者也赚取了巨大的回报，成为本轮美股长牛当之无愧的赢家。截至12月20日收盘——即使是经历了四季度的大跌，这五大科技股总市值累计为26792.68亿美元，约合18.45万亿元人民币，超越英国2017年的GDP（2.62万亿美元）。

彭博终端汇编数据显示，自2009年3月9日至2018年12月20日收盘，仅苹果一家公司就为标普500指数的走牛贡献了6.12%。排在之后的依次为微软（4.8%）、亚马逊（3.43%）、摩根大通（2.22%）、Alphabet（2.21%）和强生（1.88%）等。就本轮长牛而言，科技股无疑是最大贡献者，该板块为标普500的走牛贡献了22.3%的涨幅，其次为非必需消费品（16%）、金融（13%）和医疗保健（12.6%）等。

但记者注意到，进入2018年，贡献最大的个股已发生变化——根据彭博终端汇编数据，截至12月20日收盘，在标普500成分股中，微软（7.74%）成为最大的驱动股，其次分别为亚马逊（6.33%）、默克药厂（2.95%）、辉瑞（2.36%）和万事达卡（1.71%）。出乎意料的是，Alphabet跌到了第478位（-0.72%）、强生跌到了第520位（-1.21%）、苹果跌到了第552位（-1.46%）。默克药厂和辉瑞这两家大型制药商今年已经在标普500的驱动股中排进了前五，可见美股医疗保健板块今年涨势喜人。

同时，《每日经济新闻》记者梳理发现，相比于2009年开始的这一轮长牛，今年推动美股上涨的板块也悄然发生了变化。彭博终端汇编数据显示，截至12月20日，尽管科技股仍是最大的贡献者（20.18%），但医疗保健（15.44%）已经超越金融（13.27%）排名第二。非必需消费品（10.16%）跌到了第四位。此外，截至12月20日收盘，标普500的IT指数已较10月初的高点回落超过19%。可以看出，尽管今年仍然领涨，但标普500科技板块的走势已经令市场感到不安。

那么，2019年美股将何去何从，是将延续2018年末的跌势，还是重整旗鼓，再续牛市辉煌？