导语
本周PVC粉电石料价格反弹上行，但乙烯料价格稳定为主，乙电价差收窄，短期看乙烯料调涨空间不大，关注电石料价格走势，预计短期乙电价差维持在100-250元/吨。
2018-2021年PVC乙电价差统计表
单位：元/吨
我国PVC生产工艺主要分为电石法和乙烯法两种工艺，目前电石法PVC占比80%左右，乙烯法PVC占比20%左右。乙烯法因原料和工艺优势，价格一般高于电石法。通过上表可以看出两者价差一般在300元/吨左右，截至6月11日，乙电价差平均在480元/吨，但从5月份开始两者价差逐步收窄，截至目前两者价差仅在150元/吨左右。
近期PVC粉乙电价差逐步收窄，主要是电石料和乙烯料走势出现分化。虽然两者走势从长周期来看具有一定相关性，但短期也会出现一定差异性。两者出现差异一方面是因为金融属性存在差异，另一方面是因为部分时间段各自基本面表现不同。下面进行具体分析：
首先，电石料本身金融性更强。因为期货交割品均是电石料，所以电石料与期货联动性较为密切。近期PVC期货波动性较大，电石料跟随进行调整，而乙烯料金融性较低，对期货波动反应相对滞后。例如，本周华东电石料价格低位反弹，目前部分原料已经涨至9300元/吨左右出库，而部分乙烯法送到价格维持在9350-9400元/吨左右。
其次，因为近期电石料与乙烯料各自基本面存在一定差异性。市场上电石料较为紧张，社会库存不断下降，尤其华南地区一直预售为主，多数贸易商反应现货不多，所以价格相对较为坚挺。乙烯料虽然生产企业不多，但存在多样性，乙烯法企业多数预售为主，企业积极接6月份订单，所以价格略低，并且近期多数乙烯法反应接单不温不火。
在乙电价差收窄的情况下，乙烯料是否会对电石料形成压制？以及通过乙电价差，需要关注哪些因素？
首先，虽然乙烯料通常比电石料高，但乙烯料并不必然高于电石料，所以还是要看各自基本面。但乙电价差应该不会长期维持收窄或扩大趋势，例如目前电石料和乙烯料价格相差不大，通常情况下，下游采购乙烯料的积极性相对将会提升，从而带动乙烯料价格上行；另一方面如果乙烯法企业多数接完6月份订单，后期挺价报盘的可能性较大，但预计价格调整幅度不会太大。除此之外，如果在乙电价差较小的情况下，乙烯料接单仍不佳，这也能从侧面反应，下游部分制品需求逐步转弱，这里主要关注并不进行预售的企业。
所以关注乙电价差，首先要了解乙电价差变化的原因，也要通过乙电价差的变化，来相对判断后期PVC市场的变化情况。照目前来看，乙电价差短期或仍将维持100-250元/吨的价差区间，乙烯料后期调涨空间暂不大，所以价差主要看电石料的走势情况。
文|李敏
来源|卓创资讯
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