格林大华品种早报20190301

　　格林大华品种早报20190301

　　【金融】

　　股指早评：

　　昨天A股主要指数涨跌互现，上证指数收于2940，下跌0.44%；深成指收于9031，涨幅0.29%。期指的三个标的指数，上证50下跌0.23%，沪深300下跌0.25%，中证500上涨0.15%。外围市场方面，美股下跌，欧洲主要股市以上涨为主，早盘日本股市高开，韩国股市低开。

　　昨天公布了官方PMI指数，较前值回落0.3个百分点，连续3个月低于荣枯分水岭。面临惨淡的经济数据，股市没有大幅回调，说明走势还是偏强。MSCI上调了A股的纳入因子至20%，这将给A股带来至少4000亿的增量资金。当前较为利空的消息是中美贸易磋商的不确定性又在变大。目前A股的运行逻辑仍是：1、估值低；2、政策宽松；3、业绩下滑已经被市场预期。当前的逻辑有望驱动股市往上。ic代表的中小盘股有政策上的支持，在期指的三个标的指数中，后市预计IC还会最强。操作上建议多头思路，或择机进行买ic抛if的套利操作。

　　【原油及化工】

　　原油早评：

　　周四，国际油价小幅波动，收盘WTI04涨0.47%报57.25美元，Brent05跌0.29%报66.28美元，B-W价差继续收窄至9.03美元。上期所原油期货主力合约SC1904夜盘收涨0.14%，报442.1元。

　　重要资讯：①能源咨询机构JBC：欧佩克14国的产量2月下滑了55万桶/日至3039万桶/日。

　　②美国能源部发布出售战略性原油储备的通知，将自储备中出售至多600万桶的战略石油储备（SPR）原油。能源部长佩里：美国试图立法允许特朗普政府起诉欧佩克，因欧佩克减产问题带来了不好的影响，可能会导致油价上升。

　　③新加坡企业发展局（ESG）周四公布的数据显示，截至2月27日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加100万桶，至两周高位2166.4万桶。

　　④沙特能源部长法利赫周三在回应美国总统特朗普的推文时表示，OPEC及其盟国正在“放松”减产。OPEC秘书长默巴尔金都亦称，欢迎特朗普参加有关平衡石油市场供需的对话。

　　⑤中国2月官方制造业PMI环比下滑0.3个百分点至49.2，不及预期的49.4，连续第三个月位于枯荣线下方。官方非制造业PMI 54.3，亦低于预期。美国经济第四季度放缓幅度低于预期至2.6%，全年增速跌破3%但创三年来新高。

　　观点：中国2月官方PMI不及预期，美国四季度经济增长也回落至2.6%且有迹象显示今年一季度仍会放缓，经济放缓对原油需求预期将走弱。同时，美国能源部有可能抛售600万桶原油并寻求立法影响OPEC，但OPEC+减产仍会持续，预计近期油价仍为震荡走势，参考区间：美油53-61美元，布油62-69美元，上海原420-460油元。

　　乙二醇期货早评：

　　行情回顾：乙二醇主力合约EG1906涨0.21%报5175元/吨，成交量22.11万手，持仓量为33.69万手。

　　现货市场，华东市场价格为5005-5025元/吨（15/5）；华南市场4650-5000元/吨（0/0）。

　　截至2月28日，华东主港乙二醇库存为113.30万吨，较上周减少0.27万吨。其中，张家港82.5万吨；江阴3.8万吨；太仓8.80万吨；宁波7.50万吨；上海及常熟10.70万吨。

　　开工情况：乙烯制MEG开工率为71.88%；煤制MEG开工率为77.31%；综合开工率为74.11%。聚酯开工率为81.69%。

　　聚酯行业产销率：涤纶长丝：65%，上一交易日60%；涤纶短纤：40%-50%，上一交易日35%-53%；聚酯切片：0%-65%，上一交易日0%-65%。

　　观点：从供给来看，石油一体化装置转产降负，供给出现回落，港口库存较上周下降0.27万吨，但依然处于较高水平，供给压力依然较大。但随着聚酯开工负荷提升，需求逐步回暖，库存压力或将部分缓解。下游终端织造企业采货不积极，聚酯产销不佳，聚酯继续累库。综合来看，乙二醇当前仍处于供给偏弱的局面。短期内，乙二醇大概率延续底部震荡调整。参考支撑位，EG1906：5007元/吨。

　　PP早评：

　　PP期货1905合约昨日震荡走低，最低8621，收小阴线。

　　原油在中期均线附近止跌后，昨日继续上涨，收小阳线。

　　甲醇昨日收十字星，夜盘继续震荡，收十字星。

　　现货华东报价持平，丙烯价格上升。

　　存量装置方面，开工率91.27%。

　　拉丝比29.28%，标品比例有所下降。

　　本周新增或近期检修：蒲城清洁27日临停2天；

　　本周预计或新增复产：呼和浩特24日、大庆炼化23日。

　　石化端库存仍然在高位，周内库存去化速度减慢，现货市场刚需采购为主，成交偏弱。

　　下游终端正月十五后大部分已开工，其中塑编、注塑提升较为显著。BOPP新单成交不多，交接前期订单为主。

　　现货上行略微滞后于期价，导致基差收窄，部分套利商入场看多基差，叠加成本端支撑转弱，期价上行压力较大。

　　临近月底，报价持稳，预计3月后需求会有所好转，叠加到时候中美贸易战谈判有向好的预期，期价近2个月连续区间震荡之后，可能会选择方向，不排除向上走的可能。

　　操作上，短期看震荡，中长期供需偏弱；目前空仓者建议保持观望，期价近2个月连续震荡，谨防走出波段趋势性行情，又来到8600附近，前期箱体震荡的下轨，后期密切关注支撑是否有效以或者能否继续向下突破。

　　近几日阻力位1905合约8850，9000；

　　近几日支撑位1905合约8600，8400；

　　【农产品】

　　白糖早评：

　　ICE原糖小幅，期价一度跌穿60日均线，但收盘回升，整体处于区间振荡之中。广西厂库报价5190-5350元/吨，集团仓库报价5160-5300元/吨。郑糖夜盘小幅下跌，短期期价保持调整行情，短线观察下方均线的支撑情况，操作上可在5130附近试探性买进，以5110为止损。  

　　棉花早评：

　　ICE期棉小幅上涨，受空头回补支撑，中美贸易谈判将增加中国棉花美棉采购。中国现货指数3128B报15512元/吨，跌1。郑棉夜盘小幅上涨，短期期价受到均线系统的支撑，操作上多单以短线滚动交易为宜，逢高减持，跌破15200离场。

　　油脂早评：

　　美原油库存意外减少支撑国际油价震荡收高，美豆油止跌回稳，技术性支撑也令下跌收到抵抗；出口预期较差，库存增高，马棕榈油期价继续承压走低。连盘油脂低开高走，期价经过前期调整后回稳，分化走势仍在继续，豆油偏强，棕榈油走势依旧较弱，郑油表现抗跌。国内整体油脂库存仍在刚需阶段，没有库存压力。综上所述，操作上建议豆油多单继续持有，棕榈油逢高少量沽空，菜油多单继续持有。Y1905合约压力位5754；P1905合约压力位4586；OI1905合约压力位6740．

　　20190301豆粕早评：中美谈判细节迟迟不公布，令市场担忧后续美豆出口状况堪忧，美豆承压收低。连盘M1905合约高开高走，主要受菜粕大涨带动，进入三月份，水产饲料备货开启，中加关系紧张，进口加拿大菜籽检验入关受限制，令供应偏紧，这带动同属粕类的豆粕止跌跟涨，国内非洲猪瘟仍在发酵，豆粕短期会受到菜粕提振，但是最终回归基本面概率较大，因此操作上建议短多不追高，中长线逢高少量沽空。M1905合约压力位2530．

　　豆粕早评：

　　中美谈判细节迟迟不公布，令市场担忧后续美豆出口状况堪忧，美豆承压收低。连盘M1905合约高开高走，主要受菜粕大涨带动，进入三月份，水产饲料备货开启，中加关系紧张，进口加拿大菜籽检验入关受限制，令供应偏紧，这带动同属粕类的豆粕止跌跟涨，国内非洲猪瘟仍在发酵，豆粕短期会受到菜粕提振，但是最终回归基本面概率较大，因此操作上建议短多不追高，中长线逢高少量沽空。M1905合约压力位2530．

　　玉米早评：

　　周四玉米期货1905合约展开反弹，收盘价1821元/吨，日涨幅1.45%，期货仓单较前一日减少854张。现货方面，价格延续弱势，国内二等玉米现货平均价1870元/吨，较前一日下跌2.5元/吨，跌幅收窄。北方港口价格持稳，南方港口继续走弱。深加工方面，东北地区部分企业收购价继续下调10-24元/吨不等，山东地区个别企业收购价继续下调4-10元/吨不等。饲料方面，生猪存栏持续下降，企业补库需求低迷，采购保持谨慎。

　　综上，气温回升，新粮销售加速，下游消费疲弱，现货价格局部续跌，跌势放缓。黑龙江省省级首批30万吨的储备玉米补库，对市场心理有所提振，或缓解东北主产区短期供给压力。技术面，1905合约展开反弹，成交单日增幅24.9万张，持仓增加2.1万手，资金博弈激烈。当前短期价格反弹能否持续，需关注省级收储后续力度、企业补库情况及中美贸易谈判细节落地。

　　鸡蛋早评：

　　主产区均价偏强震荡2.8元/斤左右，产区货源供应正常，销区市场走货加快，鸡蛋期货1905合约高开高走，收阳线，主力05合约升水580元/500千克，升贴水处于相对合理预期阶段，蛋价维持在养殖成本附近，主要原因是消费淡季周期的影响，预计短期内蛋价企稳容易，反弹上行尚不惧时间的，操作上建议主力05合约保持观望，套利多09空2001继续持有，止损130，止盈300，套利多1907空1908合约持有，止损750，止盈-600。

　　【黑色】

　　宏观要闻：1、中国2月官方非制造业PMI前值： 54.7 ， 预期： 54.5 今值： 54.3；中国2月官方制造业PMI前值： 49.5 ， 预期： 49.5 今值： 49.2；中国2月官方综合PMI前值： 53.2 ， 预期： - - 今值： 52.4。2、美国四季度实际GDP年化季环比初值前值： 3.4% ， 预期： 2.2% 今值： 2.6%。3、美国2月23日当周首次申请失业救济人数（万人）前值： 21.6 （修正： 21.7）， 预期： 22 今值： 22.5。4、法国2月CPI同比初值前值： 1.2% ， 预期： 1.5% 今值： 1.3%。

　　动力煤早评：

　　重要数据

　　28日，六大发电集团日耗67.64（+0.82）万吨，库存1709.06（+9.83）万吨。秦港库存545.5（-4.5）万吨，锚地34（+6）艘，预到9（+2）艘。

　　28日，动力煤5500市场价格约617元/吨，ZC905收盘609.2元/吨。

　　神华3月月度长协价格，5500大卡608元，涨23元。陕西榆林地区在产煤矿数量少，神木地区在产煤矿出现新低，而下游客户采购积极，推动当地煤价再次普涨20元左右，涨价后煤矿拉煤车辆仍排队。内蒙鄂尔多斯煤矿开展安全检查工作，在产煤矿开工率在50%以上，煤价稳中上涨10-15元。沿海六大电厂日耗小幅增加，补库仍主要以长协煤为主，补库意愿较弱。港口煤价延续上涨，贸易商捂货惜售情况较多，下游部分终端采购致港口询货增加。短期动力煤价格将震荡偏强运行，煤矿复产情况及电厂库存变化量值得关注。

　　焦煤焦炭早评：

　　28日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价192.75（-0.25）美元/吨，换算成人民币约1465元/吨。jm1905合约为1299元/吨。

　　28日，天津港准一级焦平仓价2175元/吨，j1905合约2125元/吨。

　　国内炼焦煤市场稳中偏强运行，四川荣县地震导致11个炼焦煤矿停产，涉及炼焦煤产能152万吨。“两会”前后安检力度将所加强，煤焦行业普遍有环保限产预期，煤价普遍小幅探涨行为，下游目前仍以积极补库为主。焦企目前持乐观态度，钢厂到货情况良好，多数钢厂库存处于中高位水平，采购情况一般。港口焦炭库存持续较高位置，高价成交冷清，后期需继续关注钢材市场走势、库存变化情况。

　　口焦炭库存持续较高位置，后期需继续关注钢材市场走势、库存变化情况。

　　螺纹、铁矿早评：

　　28日上海中天三级螺纹钢3820（—），唐山普碳钢坯3480（+10），青岛港61.5%品味PB粉612元（—6）。螺纹主力夜盘收3768，涨0.94%，矿石主力收613.5，涨1.74%。

　　本周库存数据显示，钢材社会库存继续增加，累计增加69.57万吨，增幅明显放缓，其中螺纹钢库存增加64.56万吨，钢厂库存方面，库存总量累计减少27.75万吨万吨，其中螺纹钢库存减少8.69万吨，钢厂资源正在向下游流转，由于下游工地本周才陆续启动，所以库存总量尚未出现下降，但是增幅大幅回落。进入3月份，预计下游需求步入正轨。

　　淡水河谷事件影响消散，将回归基本面引导，矿石价格高位震荡，后期仍需关注巴西矿产量及发货量。

　　矿石高位震荡，螺纹短线参与或观望，等待下游需求启动情况及库存累积速度明朗。预计随着下游需求启动，钢材价格将呈现震荡向上态势。

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　　20190301

责任编辑：张瑶