九泰郑立昌:科创板投资逻辑与传统方法相比大有不同_新浪财经

视频加载中，请稍候...

　　新浪财经讯　近期，九泰基金总经理助理郑立昌在新浪财经举办的“养老与基金高峰论坛”活动间隙接受专访。

　　在郑立昌看来，科创板多为高成长企业，盈利等指标不重要，投资逻辑与传统的投资方法大有改变。作为普通投资者，很难有专门的时间，专门的精力和足够的专业程度去研究科创板，所以最好借道科创板基金把握机会。科创板和新三板在制度设计方面是有本质不同的，在投资方面不用担心它未来会重蹈新三板覆辙。

　　郑立昌表示，基金公司要敬畏之心，要敬畏市场，敬畏专业，敬畏投资者，敬畏监管机构，扎扎实实的把投研做好，以业绩作为对于投资人最核心的一个回报，赢得市场的尊重。

　　以下是问答实录：

　　新浪挖掘基：如何看待科创板基金的同质化问题？

　　郑立昌：从产品设计端都差不多，因为科创板是一个公开市场化的东西。公募基金在打新方面会有些优势，包括未来在战略配售这个方面也会有一些优势。此外，公募基金相对来说偏长期，这个特点是非常适合科创板的。因为科创板本身都是高成长型的企业，对于一些高成长型的板块来讲，时间是最好的朋友，这和公募基金长期投资资金形式是非常契合的。

　　新浪挖掘基：投资者直接投资科创板和买科创板基金之间的区别是什么？

　　郑立昌：过去，普通的投资者买A股股票，看上市公司每年赚多少钱，每年给多少分红就可以了。但是，科创板企业大部分不是这样的，它在发展阶段还需要钱，但是它本身的成长非常快，它会在未来给你很好的回报。但是当前这个时点它可能并不会给你一个直接的现金收益上的回报，因为它可能还处于一个高速成长的阶段，但是它的内生增长是很明显的。

　　新浪挖掘基：如何打消投资者对于科创板基金的疑虑？

　　郑立昌：科创板出来以后，基本上中国的资本市场的搭建，相对来说就完成了。之前，我们对新三板的预期是很高的，觉得它能成为中国资本市场进行整合改良的一个很重要的抓手。但是，从新三板后面发展情况看，其实它没有承担起这样一个责任。这里面有一个很重要的问题，就是新三板它本身定位的问题。因为我们知道三板有一个很重要的特点，就是它的挂牌企业门槛是非常低的，这里面就带来一个很重要的问题，我们说股权市场和股票市场，股票是一个证券化的资产，作为一个证券化的资产，它其实对资产本身的质量要求相应会比较高一些，你要适合让普通人去投资。作为三板来讲，它挂牌前门槛过低，这就导致了它的很多企业其实很难真正意义上去满足它的股票去证券化的要求，这就导致了我们的监管迟迟不敢放它的投资者门槛。这样的话，如果把门槛放低以后，就有一个我挂牌的资产和我来参与这个资产交易的人群的匹配性、适当性的问题。

　　其实科创板它的门槛与新三板相比是相当高的，大家都说科创板在支持企业这个方面貌似好像是把门槛放低了，其实我觉得它没有把门槛放低，它是把门放宽了，但门槛是提高了。你看它五条标准，它以市值为核心，最低的一个市值就是10个亿。而对一个10个亿市值的企业来说，你很难说它是一个很偏早期的企业了，它其实已经是一个发展比较成熟的企业了。我说的成熟不是说那种已经没有发展后劲的那种，就是说已经相应的进入一个发展平稳阶段的，它已经具备了很强的抗风险能力这样一个阶段。

　　把门槛放宽是在向传统的利润指标、收入指标，这些财务指标上，包括行业去放宽了，但是实际上作为一个企业最核心的市值指标它是提很高的。这样的话，它一方面在支持高新技术企业，有早期不盈利的这种特征，这些企业去上市。另一方面它很好地解决了一个什么样的企业，达到什么样规模的企业能来上市，能降低投资者风险这样一个问题。

　　所以我觉得，科创板这块和新三板在制度设计方面是有本质不同的，大家不用担心它未来会重蹈三板的覆辙。

　　新浪挖掘基：九泰基金布局科创板有什么优势？

　　郑立昌：第一，因为九泰基金的股东是PE背景，在科创板这一块，可能在血缘上有些相通的地方，因为科创板主要还是偏一些偏成长期的企业，它和原来的A股偏成熟期的企业这一点还是有很大不同的。这方面，过往在做股权投资的时候，在投研方面会有比较多的积累。

　　第二，九泰之前在三板市场上其实也做过较大布局、尝试，积累了经验。这样我们可以把整个团队的经验和团队的人员移植过来，移植过来以后和二级市场这一块做一个比较好的融合。

　　嘉宾简介：

　　郑立昌，工商管理硕士，九泰基金总裁助理/专户投资决策委员会主席。8年审计工作经验，5年投资与风险管理经验。先后担任立信会计师事务所高级审计经理、昆吾九鼎投资管理有限公司风险管理部总监，具有丰富的财务分析经验与投资风险管理经验，投资与风险管理功底扎实。2014年加盟九泰基金管理有限公司，任总裁助理、专户投资决策委员会主席。