上海证券报：对规模暴增的基金多一分清醒

　　去年下半年以来，得益于科技成长板块的突出表现，一批成长风格基金经理光彩夺目。在赚钱效应引领下，投资者疯狂追捧明星基金经理，积极申购相关基金，部分基金公司也趁势营销发行新产品。在今年年初的乐观氛围中，几十亿元乃至上百亿元的新发基金，往往一日售罄。

　　公募基金一季报披露的基金规模数据显示，不少去年下半年以来业绩抢眼的基金，在过去两个季度里规模骤然增加。部分基金经理管理的基金资产规模，从2019年三季度的几千万元，骤然增加到今年一季度的五六十亿元，短短半年时间，规模增长了几十倍乃至100多倍。管理规模增长最多的基金经理，甚至高达六七百亿元，这在公募基金历史上是非常罕见的。

　　以交银施罗德基金公司的郭斐为例，2017年9月才正式担任基金经理，2019年一季度，郭斐管理的2只基金规模尚不足10亿元，到了今年一季度，其管理的3只基金规模合计超过130亿元。信达澳银基金公司的明星基金经理冯明远，由其管理的信达澳银新能源产业基金，最新规模高达117亿元，接近去年同期的10倍。

　　从国内二级市场投资人的历史业绩表现看，迄今为止，拥有公开业绩记录、管理规模超过200亿元并且10年以上年化收益率超过20%的基金经理凤毛麟角。尽管很多投资人声称，资产管理规模的增加不会对业绩带来困扰，但从现实表现看，管理规模超过百亿元的基金经理，即使业绩表现不错，其业绩记录的时间也不够长。

　　从国外投资大师的业绩记录看，股神巴菲特50多年来年化收益率达到20%，成为投资界的传奇。不过，巴菲特如此长期如此高的年化收益率，其部分原因在于，在初期规模相对小的时候，取得了更高的业绩回报，另外还同美国资本市场的长期向好有关，并不具有可复制性。

　　对于A股市场投资人来说，当市场情绪极度乐观时，投资者踊跃入市买入的巨无霸基金，带来的更多是难忘的教训。在2015年市场高点时发行的基金，5年过去了，依然有不少在净值以下。

　　基金经理管理规模的骤然增加，对基金经理的管理能力提出了挑战。尽管上述基金经理的业绩表现依然不错，但是能否持续依然需要观察。从记者了解的情况看，的确有部分基金经理在规模骤然增加后，依然可以很好地应对，基金业绩表现依然向好，但是优秀的基金经理毕竟是少数。对于大部分基金经理来说，从管理几亿元到五六十亿元乃至百亿元以上，都要经历投资策略再调整的过程，这都需要时间去逐步适应，不可能一蹴而就。

　　事实上，对于规模骤然增加的基金来说，往往是因为前期业绩非常抢眼，才会吸引投资者追捧。这些投资者的投资预期相对较高，但规模的骤然增加，通常会对基金业绩造成困扰。投资者在追捧明星基金经理时，需要多一分清醒。

责任编辑：陶然