国泰基金:MSCI提高A股权重预计增量资金超4000亿元_新浪财经

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　　新浪财经讯北京时间3月1日（当地时间2019年2月28日），MSCI官方宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。

　　根据计划，此次调整将分三个阶段完成：MSCI将在今年5月半年度指数评审时，扩大至10%，8月季度指数评审时升至15%，最终11月升至20%，同在11月，将中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。

　　对此，国泰基金认为A股纳入MSCI总体进程加快，特别是中盘股的纳入节奏超此前市场预期。同时，将在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币（汇率按6.7计算），其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。

　　以下为具体观点：

　　1、纳入结果与此前的预期相比，A股纳入比例提高至20%从两步增加至三步，但包括扩大样本股范围在内的过程从2020年6月提前至2019年内完成，总体进程加快，特别是中盘股的纳入节奏超此前市场预期。

　　2、今年以来外资放量抢跑明显，引领A股反弹，目前已累计净流入1210.8亿元。根据过去2年的经验，外资一般在每年初，以及每一次纳入MSCI生效前1-2个月集中提前入场布局。

　　3、根据招商证券测算，三步将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，这就意味着 MSCI提高A股权重一事将在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币（汇率按6.7计算），其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5450亿元。

　　4、从外资配置结构来看，总体偏好大盘蓝筹。此次调整会将创业板中符合条件的大盘股和中盘股也将纳入MSCI指数，扩容后，A股将有253只大盘股（含创业板股12只）和168只中盘股（含创业板股15只）纳入MSCI新兴市场指数，有利于提高外资对创业板的配置。

　　5、MSCI在发布此项决定之前，向全球多家机构投资者广泛咨询，包括资产拥有人、资产管理人、经纪人/交易商以及其他市场参与者。根据咨询意见，未来A股纳入因子进一步提高还有待国内的市场准入制度改善，包扩套期保值和衍生工具的管制、中国A股短促的结算周期，互联互通的交易假期风险以及综合账户交易机制的缺乏。这就意味着，在A股市场不断国际化的过程也是A股市场交易制度不断完善和成熟的过程。