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官宣！MSCI扩大中国A股纳入因子
作者：农银汇理基金宏观策略研究员 韩颖
MSCI于北京时间3月1日早上正式公布扩大A股纳入因子的决定，将分三步把A股纳入比例提高至20%，同时将样本股从目前的大盘股扩大至中盘股。
具体三步包括：
① 2019年5月半年度指数审议时将指数中的大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股；
② 2019年8月季度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至15%；
③ 2019年11月半年度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至20%，同时将中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%纳入因子纳入。
市场影响
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整体符合预期。
征询结果与此前的计划相比，虽然将A股纳入比例提高至20%从两步增加至三步，但包括扩大样本股范围在内的过程从2020年6月提前至2019年内完成，总体进程加快。
今年以来A股外资放量，根据经验，外资除了在年初抢跑外，大概率会在A股纳入国际指数生效前一两个月再次提前入场布局。
2
测算结果显示，三步将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，这就意味着MSCI提高A股权重一事将在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币（汇率按6.7计算），其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。
如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5450亿元。
3
从外资配置结构来看，总体偏好大盘蓝筹。
此次调整会将创业板中符合条件的大盘股和中盘股也将纳入MSCI指数，扩容后，A股将有253只大盘股（含创业板股12只）和168只中盘股（含创业板股15只）纳入MSCI新兴市场指数，有利于提高外资对创业板的配置。
4
根据咨询意见，未来A股纳入因子进一步提高还有待国内市场准入制度的改善，包括套期保值和衍生工具的管制、中国A股短促的结算周期、互联互通的交易假期风险和综合账户交易机制缺乏等。
这意味着，A股市场国际化的过程也是A股市场交易制度不断完善和成熟的过程。
MSCI主题基金
基金解读：
招商基金白海峰：MSCI扩容或带来1000-1500亿美元资金
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