长安基金顾晓飞:19年的A股市场有3大亮点 但也要防范

　　长安基金顾晓飞：19年的A股市场有3大亮点 但也要防范风险

　　长安基金

　　2019年的第一个月终于迎来了开门红，出现了较大幅度的反弹。在当前的时点，我来跟大家分享一下近期对于市场的看法。

　　2019年市场初判

　　整体上，我们认为2019年的A股市场主要有三大亮点值得期待，但依然要注意防范风险。2018年，在宏观经济下行的大背景下，叠加国内去杠杆和经贸问题的压力，A股出现了大幅度的下跌。2019年的市场情况，我们主要基于以下几个方面因素做出分析判断，并从中总结出了两大亮点：

　　亮点一：A股整体估值具优势

　　经过了大约一年时间的调整，A股的整体估值已大幅降低，接近了历史低点的位置。截至上周五（2019.2.15），A股总体PE（TTM）为14.13倍，无论是和历史水平比较，还是和海外其他市场比较，都具备了一定的优势。

　　亮点二：市场流动性环境有所改善

　　2018年下半年开始，政策上开始了宽货币的方向，十年期国债的利率走势和1月份的社融数据也佐证了宽货币的效果，2019年市场面临的流动性环境是要明显好于2018年的。但是接下来我们要重点观察从宽货币到宽信用的效果，目前来看，要比以往的几个周期要来的困难。但不管怎么样，政策已经迈出了第一步，我们需要的就是坚定地走下去。

　　宏观经济仍面临下行压力

　　正如上文所提及的，2019年我们依旧面临着宏观经济向下的压力，企业盈利也仍处于下行的阶段，在这一点上，压力相较于2018年可能会更大，在某种程度上也会成为影响2019年市场的主要因素之一。

　　未来展望及主要关注行业

　　基于以上判断，我们预计2019年的市场相对于18年可能会有所好转，但依然存在一定的隐患和风险。在此基础上，我们的策略将立足于结构调整，聚焦升级，深入挖掘以下几类机会：

　　1）能够承担从宽货币到宽信用过程载体的行业，如地产和新基建相关；

　　2）产业的升级能带来劳动生产率提升、创造出需求的行业，如半导体、氢能源、5G、人工智能等；

　　3）基于中国巨大的人口数量，消费升级拉动需求的行业，如食品饮料、医药等。

　　最后，在经历了2018年的大幅下跌和2019年初的强势反弹之后，我们会做到不以涨喜、不以跌悲，冷静客观地面对未来的市场，用我们的专业能力和敬业精神为投资者带来回报。

责任编辑：高君