上交所陈代云：ETF发展前景广 将成资产配置重要工具

　　新浪财经讯 12月4日，财视中国联合国泰君安期货举办的“第八届HED峰会”在北京举行。上海证券交易所产品创新中心副总理陈代云出席会议并发表“ETF市场十五年：回顾与展望”的主题演讲。

　　他首先介绍了全球ETF行业的发展情况。他表示，从全球范围看，ETF产品数量和资产规模都呈稳步上升态势，基础资产范围覆盖了权益类、固定收益类、商品类和货币类资产，为全球范围内的投资者提供了理想的资产配置工具。截至2019年10月下旬，美国仍然保持着全球最大ETF市场的地位，其ETF资产规模超过全球ETF资产总规模的70%；美国市场中，股票ETF规模最大，占比约为78%，固定收益ETF占比约为19%。从美国市场来看， ETF是一个重要的交易工具，2019年上半年的交易量占到股票市场总交易量的27.6%。

　　2004年底，中国境内第一只ETF——华夏上证50ETF成立，揭开了中国ETF市场的发展帷幕。15年来，ETF市场规模稳步上升，产品类型不断丰富，市场创新层见叠出。尤其是近两年来，中国ETF市场出现了爆发性增长。2018年底，ETF市场规模较2017年底增长44%，基金份额较2017年底增长93%。2019年，国内ETF市场继续保持高速发展，至11月15日，ETF总规模与2018年底相比增长1519亿元，增幅达30%，基金份额较2018年底增长44%。截止11月15日，中国市场的ETF已经有241只，市值规模超过6700亿元，其中，上交所ETF产品共有178只，市值约5532亿元，占国内市场总市值的83%。陈代云指出，上海证券交易所ETF市场规模已跃居亚洲第二，而交易量则稳居亚洲第一。

　　目前，上交所上市的ETF标的资产涵盖了股票、债券、货币、黄金以及境外资产，其中上交所上市的跨境ETF包括了标普500ETF、纳斯达克ETF、德国DAX30 ETF，还有日本和香港的一些品种，比较好的满足了投资者多元化的资产配置需求。陈代云强调，这是15年来上交所ETF市场将创新精神贯穿于业务发展的各个方面，不断推动制度创新、产品创新、技术创新、机制创新所取得的成果，也为实体经济转型、资本市场对外开放提供了助力。

　　尽管国内ETF市场近年来的发展是比较快的，但是与美国ETF市场相比，在规模上还存在很大的差距，这个差距就是行业的光明前景和成长的空间。陈代云认为，当前中国ETF市场的发展也面临着一些新的机遇：第一，养老金等长期资金入市、优化资产配置带来行业机遇。养老金入市有助于改善当前市场的投资者结构，推动机构投资者优化资产组合，成熟机构投资者对资源配置的需求将推动ETF市场发展。第二，基金公司投资顾问业务试点即将正式开展，“卖方模式”或将逐渐向“买方模式”转变，引导市场向资产多元化配置与长期投资转变。ETF以其费率低、风险分散、透明度高等优点将在新的投顾业务模式中占有重要地位。第三，境内资本市场开放程度不断加深，境内与国际市场的互联互通日益频繁，ETF将成为国外投资者投资A股市场、国内投资者投资全球或跨市场的重要工具。第四，ETF期权已经成为场内管理市场风险的重要衍生品。ETF是场内衍生品的理想标的之一，场内衍生品市场的发展将推动ETF市场进一步发展。第五，投资者资产配置需求日益增加。随着市场有效性逐步提升，凭借主动管理或监管套利获取超额收益难度不断加大，以ETF为代表的被动化投资方式的优势将进一步凸显。

　　上海证券交易所的初心是服务好投资者，服务好实体经济，基金市场的战略定位是 “一所连百业，一市跨全球”。所谓“一所连百业”就是通过交易所这个市场，通过交易所ETF这个产品，大家可以买到各行各业的资产；“一市跨全球”就是把交易所基金市场建设成为具有较大规模、覆盖多类资产、连接场内和场外、跨越境内和境外的枢纽型市场。下一步上交所将从以下四个方面持续推动上交所基金市场稳健发展：一是持续扩大ETF的标的范围，完善ETF布局和产品链。我们鼓励并积极支持基金公司开发更多的主题ETF、行业ETF、跨境ETF，加快推出增强型ETF、主动型ETF。同时探索与更多市场进行跨境互联互通，也积极研究杠杆、反向ETF和外汇ETF等创新产品；二是持续优化基金交易机制，研究推出集合申购机制，优化ETF的申购安排；三是大力发展ETF的衍生品市场，推出更多的ETF期权品种；四是持续加强市场推广与投资者教育，提升产品认知度。

　　最后陈代云为投资者介绍了上海证券交易所50ETF期权市场的发展情况。2015年2月，上交所上市了我国第一个场内期权产品---上证50ETF期权，这一市场也得到了高速发展。2019年以来，我们ETF期权日均成交将近250万张，年均增长率超过120%，日均持仓约314万张，年均增长率达到84%，日均权利金成交约15亿元，日均成交面值约702亿元，市场规模持续增长。同时，期权市场的流动性不断提升，市场定价效率也不断提高。50ETF期权近五年来的平稳运行和市场规模的稳步增长表明，ETF期权不仅为投资者提供了控制风险、增强收益、精准投资的工具，也为推动现货和衍生市场的联动发展发挥了重要作用。就在本月，中国证监会原则同意了上交所沪深300ETF期权的上市。随着未来更多ETF期权的推出，在期现联动的作用下，资本市场将迎来新的发展机遇。

责任编辑：石秀珍 SF183