杨德龙：可成立平准基金 有效改变投资者的悲观预期

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　　新浪财经讯 近日，对于近期全球市场下跌，A股市场跌破跌“熔断底，市场信心低迷，如何提振市场信心，更好发展资本市场，对此，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，经济增长离不开股市繁，千方百计扭转市场颓势。从提振市场信心的角度来看，可以重点从成立平准基金、尽快出台大幅减税降费的政策、降低印花税、减少IPO的发行的数量等几个角度来出台一些救市的政策。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙

　　详情如下：

　　杨德龙：经济增长离不开股市繁荣 千方百计扭转市场颓势

　　近期，在外围市场出现企稳反弹的背景之下，A股市场走势依然疲弱，说明市场的信心是严重不足的，这导致即使出现一些利好的消息，市场的反应也比较平淡。

　　大盘在今年节节败退，出现大幅下挫，形成比较强烈的亏钱效应，这也导致很多投资者的信心跌到低谷。虽然最近出台了一些利好消息，但是对于市场的效果并不明显。市场机制在正常情况下会发挥调节作用，但是在极端情况下会失效。像2015年股灾的时候，很多投资者被动地去杠杆造成踩踏，很多个股出现连续跌停，大盘也出现千股跌停的走势。在当时资金果断入场，政策果断出台，带动了整个大盘出现一定回升，市场的流动性已经得到一定缓解，避免了发生系统性的金融风险。

　　当前一些中小市值公司的股权质押比例较高，一旦信托出现被动平仓的行为，就可能会造成再次跌停。所以在今天有些个股出现了闪崩的走势，就是股价突然被砸到跌停板。这是由于长期以来市场的信心不足，有一些账户被强制平仓之后，造成流动性的缺失所导致的。在当前这种情况之下，要想提振市场的信心，就需要更多利好消息出台，需要一些真金白银的拉升来让市场重新恢复信心。

　　最近很多专家学者都提出一些救市的方针，从不同的角度来分析，提振市场信心的方法多数都是比较合理的建议。我认为当前市场缺失的就是信心，所以从提振市场信心的角度来看，可以重点从以下几个角度来出台一些救市的政策。

　　第一可以成立平准基金。从海外市场的经验来看，一般在市场低迷的时候，通过成立平准基金，可以有效改变投资者的悲观预期，引导市场向理性方向发展。由于市场当前比较低迷，批准成立基金入市的成本是很低的。在市场恢复正常交易，恢复到一定点位之后再退出。成立平准基金应该说是比较好的一个办法，当然一定要避免快进快出的救市方式，而要承诺在一定期限内不退出，或者是在一定点位之下不退出，这样大家才会有信心。

　　第二就是在财政政策方面，要尽快出台大幅减税降费的政策，不仅要将企业增值税，而且要将企业所得税，同时对个税要大幅下降个税的比率。降税减费是真正提高企业的盈利能力，同时提高个人收入的重要方针。只有企业的盈利改善，个人的收入水平提高，消费才能够真正的出现大幅回升，从而带动我国经济增长。今年财政部已经在逐步落实之前的减税降费政策，并且把个税的起征点提高到了5000元，应该说起到了一定的积极效应，但是这个力度是远远不够的。政府要更大幅度的对企业减负，对个人降税，这样才能够真正的挖掘消费潜力，促进经济的回升。

　　第三，在信贷方面，要对一些融资难的民营中小企业重点进行支持。信贷投放增加也要考虑银行的实际贷款意愿。对于一些优质的民营企业重点支持，而不是对一些僵尸企业进行信贷支持。当前市场仍然是非常缺资金的，特别是中小企业，由于经营上的困难以及资金链紧张导致股价大幅下挫。在金融整体去杠杆的背景之下，一些中小企业融资的渠道越来越窄，甚至几乎没有什么新的融资渠道，这就导致企业的正常资金需求无法得到满足，从而导致破产的可能性，这是很多民营企业股价大幅下跌的根本原因。所以加大力度来支持中小企业的发展，支持中小企业的融资问题，是解决当前市场信心的一个重要方针。

　　第四在市场低迷的情况之下，降低印花税、减少IPO的发行的数量、增加对于资本市场的支持力度，这些方针也能一定程度上提升市场信心，扭转当前市场不断下跌的态势。

　　一个繁荣的资本市场是经济增长的反应，也是推动经济持续增长的重要推动力。当前市场的大幅下跌已经实际上伤害到了实体经济的增长，同时降低了投资者对于后市的信心。因此千方百计的出台一些利好政策，来提振投资者的信心，扭转当前市场疲弱的局面，是当务之急。

　　在2008年金融危机发生的时候，美国的做法就值得借鉴。一方面美联储通过三轮量化宽松向市场释放流动性来解决流动性危机，同时激活股票市场的交易。市场走强之后，投资者、消费者有钱了，房地产市场危机也就解除了。而另一方面通过降息来减轻企业的税负的负担，减轻企业的融资成本，也有利于经济回升。应该说美国经济能够迅速的从金融危机中走出来，和当时一些积极的救市政策和美联储的量化宽松政策有很大的联系。股市是经济的晴雨表，但同时也会反过来影响经济增长。

　　在当前A股市场正处于凛冽的寒冬之中，投资者的信心也跌到低谷，我们要采取更多的利好政策，采取更多的措施来恢复市场信心，这样春天就会更快的到来。以上是我对于当前市场的分析以及一些建议，希望股市的冬天早点过去，春天早点来临。

责任编辑：石秀珍 SF183