中金财富的买方投顾模式潜在的问题是什么？

来源：合晶睿智

“以前端收费加尾随佣金为代表的销售费率机制是损害投资者利益、导致公募基金畸形发展的重要原因之一，要下决心推动基金销售模式变革和与之相匹配的费率机制改革，让基金销售行为遵循投资者利益优先原则而不是自身利益最大化，推动基金募集与投资管理专业分工，形成相互支撑的行业生态。  ——基金业协会”

卖方投顾商业模式就是“前端收费加尾随佣金”；

东方财富，根据半年报显示：2019年上半年基金销售额为3090.04亿元，“活期宝”销售额为1525.34亿元，非货币基销售为1564.7亿元，非货币占比为50.64%，首次超过50%。

招商银行，根据半年报显示：招行2019年上半年实现代理开放式基金销售额 3066.97 亿元，同比下降 37.39%，招行表示主要是因为货币基金收益率下行导致销量下降，但基金保有余额保持稳健增长。代理基金收入为23.30亿元。

买方投顾商业模式而是按资产规模收取年度咨询费，美国嘉信理财正在探索（不按账户规模大小）仅收取固定费用的模式。买方投顾商业模式在中国尚未成形，但是天天、蛋卷、且慢正在联合大V尝试基金组合，同时证券公司也在进行不同的尝试。

中金财富资管计划模式：

中金公司收购中投证券之后，将中投证券更名为中金财富。中金公司财富管理业务人士李雷（化名）向21世纪经济报道记者介绍具体打法，公司有一个集合公募、私募、资管等的产品池，以私募为主，公司遴选优质基金管理人，产品池含多策略，同时跨资产类别。财富管理顾问与客户签约“一对一”资管计划后，要根据客户的需求和风险承受能力设计资产配置方案，配置相应的子基金。“这种模式由原来的卖方模式变成买方顾问模式。”

按照报道所述，望京博格可以绘制一个结构图：

“一对一”资管计划估计会根据资产规模收取管理费与业绩报酬，中金财富不再收取金融产品供应方的认购费与尾随佣金。

大V基金组合模式：

目前头部大V组合的跟投合计规模都在亿元起步，而且通常基于指数基金构建组合。由于指数基金认购费与管理费都是相对非常低，所以尾随佣金也非常少，并非是组合大V的主要收入来源。其实大V收入来源主要是依靠（知识星球）的知识付费模式。在所有大V组合跟投者中仅有很小比例会付费购买星球，但是由于跟投者基数较大，所以星球收费也并不少。

中金财富的买方投顾模式潜在的问题是什么？

买方投顾核心是（一线服务人员）投资顾问可以直接从客户那里得到收入，否则无法保证投资顾问以客户利益至上。

例如，中金财富采用资管账户的模式以公司名义收取费用，再由公司支付给投资顾问，这样的间接支付只有在中金财富与投资顾问都是以客户利益至上基础上才能保证如期效果，但是中金财富还要考虑股东利益，这样就出现问题了。

海外是如何解决这个的利益冲突的呢？

以嘉信理财为例，投资顾问与嘉信理财之间并非雇佣关系，而是合伙人关系，而且要在合伙协议中明确规定收到客户投资顾问费之后嘉信理财与投资顾问之间的分配比例以及相关负责事项。否则投资顾问的利益无法得到保证，结果可能类似国内之前的“伪事业部”导致员工与公司之间关于薪酬的官司不断。大V基金组合模式相对简单，平台与大V之间的合作类似合伙人之间的关系而且权责明确。

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