美联储年底加息预期升温 英国脱欧担忧情绪发酵

　　2018/11/3-2018/11/9

　　来源：东方金诚

　　主权评级团队 

　　丛晓莉 邹李永昊 谢文杰 何岩浩 白雪

　　本周要闻

　　美联储维持联邦基金利率不变  12月加息预期进一步升温

　　脱欧担忧情绪不断发酵  英国10月PMI不及预期

　　核心机械订单9月现较大跌幅  预计拖累日本三季度经济表现

　　土耳其高通胀叠加经济增速预期降低  央行货币政策权衡难度加大

　　美墨加协定即将签署  墨西哥经济增长不确定性有所降低

　　美联储维持联邦基金利率不变 12月加息预期进一步升温

　　美联储于11月7日-8日举行货币政策会议，会后公布利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在2.00%-2.25%的水平不变；维持超额准备金利率在2.20%不变；维持贴现利率在2.75%不变。本次利率决议符合市场普遍预期。

　　东方金诚：美联储表示，9月会议以来经济活动增长强劲，通胀水平接近2%的政策目标，失业率维持在低位，并重申将进一步渐进式加息。预计美联储将顶住政治压力，继续以渐进方式收紧其宽松政策，12月再度加息25个基点的概率进一步加大。

　　脱欧担忧情绪不断发酵 英国10月PMI不及预期

　　本周一（11月5日），Markit公布数据显示，英国10月服务业PMI为52.2，不及预期53.3和前值53.9，创今年3月以来新低。此前公布的10月制造业PMI降至51.1，为27个月以来最低，综合PMI同样不及预期。

　　东方金诚：10月低迷的服务业PMI数据表明，投资者对英国脱欧问题的担忧情绪，正不断削弱英国消费者信心，商业活动增速缓慢拖累经济总体表现。鉴于脱欧谈判进程仍可能出现反复，短期内英国经济增长前景不容乐观。

　　核心机械订单9月现较大跌幅  预计拖累日本三季度经济表现

　　日本内阁府8日公布数据显示，日本9月核心机械订单环比下跌18.3%，预期值为下跌9%，前值则为增长6.8%。该数据同比下跌7%，预期为增长7.7%，前值为增长12.6%。

　　东方金诚：日本核心机械订单创2014年5月以来最大单月跌幅。数据显示，制造业核心机械订单环比减少17.3%，非制造业核心机械订单环比减少17.1%。该指标降幅超预期主要受严重的地震和台风灾害所致，预计将对日本三季度经济表现有所拖累。

　　土耳其高通胀叠加经济增速预期降低  央行货币政策权衡难度加大

　　土耳其统计局数据显示，10月CPI同比上涨25.24%，为15年来历史最高值，前值24.52%。核心通胀率也远高于央行5%的政策目标。

　　东方金诚：土耳其新经济计划显示，政府将不采取财政扩张方式刺激经济，土耳其经济增长预期降低。土央行表示将于12月货币政策会议上实施紧缩政策以对抗高通胀风险，但央行独立性受限于埃尔多安降息的政治压力，预计货币政策协调难度将加大。

　　美墨加协定即将签署 墨西哥经济增长不确定性有所降低

　　北京时间11月9日，墨西哥经济部长表示美墨加协定（USMCA） 将于11月30日在阿根廷签署。

　　东方金诚：USMCA框架将重新界定区域内产品如何生产以及在哪里生产。墨西哥汽车组装业目前不符合新协议下的最低工资要求，但将免受美国25%的关税冲击，未来该行业产量大概率能保持40%左右的年增长率，墨西哥经济增长的不确定性因素预计将有所缓解。

　　美元指数高位震荡  人民币汇率小幅回调

　　美元

　　美元指数高位震荡

　　美元指数上周四收盘报96.2899，本周四最终收报96.6624，本周累计升值0.39%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　东方金诚：

　　美元指数在经历了上周四的大幅下跌后，上周五非农就业数据好于预期，带动美元呈现反弹走势。在美国国会中期选举前夕，由于市场预计民主党将赢得众议院多数席位，对未来特朗普政府政策的制定和执行造成障碍，因此投资者普遍保持谨慎态度，令美元承压。

　　周三美国中期选举结果符合市场预期，民主党时隔八年重掌众议院，这将增加特朗普政府今后施政的难度，美元指数当日小幅下行。不过，美联储利率决议公布后，12月加息基本板上钉钉，美元再度走强。

　　在美国整体经济活动以强劲步幅增长的背景下，美联储渐进式的加息计划，将继续为美元指数提供基本面的支撑。短期来看，美元有望保持前期的震荡上行走势。

　　欧元

　　欧元本周波动走软

　　欧元/美元上周四收盘报1.1409，本周四收盘报1.1364，本周累计贬值0.39%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　东方金诚：

　　本周欧元的走势与美元指数刚好相反，全周小幅走低。上周意大利预算案问题没有传出新的进展，欧洲政治不确定性依然存在。与此同时，欧洲央行行长德拉吉周四关于欧元区经济前景、货币政策等问题发表的讲话，暗示欧元区不排除逆势强化宽松力度的可能，欧元汇价受到一定拖累。

　　短期来看，意大利与欧盟在修改预算方案上仍可能存在较大分歧，欧元恐缺乏反弹动能，未来一周内汇价将继续承压。

　　英镑

　　英镑本周小幅走升

　　英镑/美元上周四收盘报1.3006，本周四收盘报1.3062，全周累计升值0.43%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　东方金诚：

　　本周英国脱欧谈判进程继续左右着英镑走势。除金融服务协议达成一致的消息外，英国首相表示95%的脱欧协议已完成讨论，英国正继续向协议签署方向努力，种种积极因素均对英镑汇价构成关键利好。尽管本周公布的英国PMI数据不及预期，但脱欧进展消息仍支撑英镑维持全周总体上涨。

　　随着脱欧谈判最后期限的临近，脱欧进展情况对英镑的扰动可能加剧，能否顺利达成协议性脱欧将是影响英镑走势的关键因素。短期来看，在脱欧进展仍可能出现反复的预期下，不排除英镑小幅回调的可能。

　　日元

　　本周日元显著走软

　　美元/日元上周四收盘报112.7150，本周四收盘报114.0650，日元本周累计贬值近1.20%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　东方金诚：

　　在美元指数震荡走高、全球股市多数回等多重因素共同作用下，本周国际投资者避险情绪出现一定降温，日元汇率出现明显回调走势。

　　美债收益率的攀升叠加美股的回涨，将加剧美日之间利差的分化行情。短期来看，若无直接利好消息支撑，日元恐将延续疲软走势。

　　人民币

　　在、离岸人民币小幅回调

　　在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.9234，本周四收盘报6.9341，在岸市场人民币本周累计贬值0.15%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.9170， 本周四收报6.9408，离岸人民币本周累计贬值0.34%。

数据来源：Wind资讯，东方金诚整理

　　东方金诚：

　　在经历了上周后半段的大幅上涨、市场信心有所恢复后，本周在、离岸人民币汇率与美元指数基本呈现反向波动格局，全周小幅回调。周三央票在港正式发行，不仅对离岸人民币汇价构成直接支撑，也向投资者释放出监管层强烈的稳定外汇市场信号，有望在一定程度上抑制人民币贬值预期。

　　短期来看，伴随美元指数的高位震荡，在、离岸人民币汇率可能继续承受一定压力。不过，考虑到监管层维护外汇市场稳定的决心和能力，人民币兑美元双边汇率短期内“破7”的可能性依然较低，中期内人民币将继续与美元保持幅度大体相近的双向波动格局。综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）可能保持基本稳定。

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责任编辑：牛鹏飞