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　　来源：小赞学债 

　　一、国债逆回购

　　1、概念解释：质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。

　　2、最低参与金额：上海市场国债逆回购：交易数量为10万或10万的整数倍；深圳市场企业债逆回购：交易数量为1000元或其整数倍；

　　3、逆回购交易是否安全：

　　与股票交易不同的是，逆回购交易在初始交易时收益的大小即已确定，抵押债券价格的涨跌、市场利率水平的波动与逆回购交易的收益无关。

　　4、逆回购品种：逆回购分为上交所的国债逆回购与深交所的企业债逆回购两种，各自以回购天数不同各有9种品种；

　　5、操作流程：

　　（1）交易方式：可通过网上交易、电话交易以及手机交易方式进行。

　　（2）买卖方法：登陆交易系统，选择“卖出”，输入相应的代码和数量即可。

　　交易方向：卖出；

　　代码：回购代码；

　　价格：年化收益率；

　　委托数量单位：张（上海单位为手）。

　　（3）到期自动到账：到期资金和利息将自动返还到投资者的账户，无需进行操作。回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金可进行股票或者逆回购交易，周三资金可取。

　　（4）申报数量规定：上海交易所国债逆回购交易的最小报价变动为0.005或其整数倍，交易数量必须为100手（10万资金）或其整数倍，单笔数量不超过1万手（1000万资金）；

　　深圳交易所债券回购交易的最小报价变动为0.010或其整数倍，回购交易的申报数量必须为10张（1000元资金）或其整数倍。

　　（5）软件中的交易价格代表年化收益率

　　债券回购是以年化收益率报价，在回购交易报价时，直接输入资金的年化收益率的数值。如成交价格显示5.050，即这一品种在这一时刻成交的年化收益率为5.050%。

　　6、遇到非交易日，逆回购的计息与回款有什么变化？

　　如果回购到期日为非交易日，回购清算日顺延到第一个开市日，但客户利息按回购品种规定的天数计算。但如果周五做1天回购，周六，周日是不计利息的。

　　二、国债逆回购所标注的天数就是占款天数吗？

　　如果期间有非交易日是否顺延？

　　如果标注天数与实际占用天数有差异，利息是如何计算的？

　　交易所国债逆回购目前有：

　　GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 GC091 7个品种，其中标注的天数分别为1、2、3、4、7、14、91。但是实际占用的天数与标注天数并不相符。

　　解答上述问题先要明确几个概念：

　　假设初始交易日为T；

　　到期日=T+品种天数（遇非交易日顺延至交易日）；

　　首次交收日=初始交易日的下一交易日；即T+1日；

　　到期交收日=到期日的下一交易日；

　　实际占款天数=到期交收日-首次交收日；

　　从2017年5月22日起，国债逆回购已经开始实施新的计息方式了。修改后由计息天数由原来的名义天数变为实际占用天数，全年计息天数由360天，变为365天。

　　举例：交易员在周三购买数量为1亿元国债逆回购GC003，利率为R

　　此时成交日T：周三到期日T+品种天数；下周一首次交收日T+1；周四

　　到期交收日=到期日+1；下周二实际占款天数=到期交收日-首次交收日=5

　　则此次操作的收益回报为：1亿*R*5/365

　　三、国债逆回购收益计算（附计算公式与计算案例）

　　国债逆回购可以通过将钱借出去赚取更高的收益，只在要逆回购时成交的金额够高，那么逆回购后赚取的收益也就越多，而成交时的价格就是国债逆回购的预期年化收益率。不过要注意，在成交的时候国债逆回购就已经约定了时间与收益率。

　　国债逆回购收益计算公式；

　　逆回购净收益=收入-成本；

　　收入=成交额×年收益率×回购天数/1年天数；

　　成本=成交额×手续费率；

　　国债逆回购手续费费率；

　　1、1天回购，将收取成交金额的0.001%作为佣金。

　　2、2天回购，将收取成交金额的0.002%作为佣金。

　　3、3天回购，将收取成交金额的0.003%作为佣金。

　　4、4天回购，将收取成交金额的0.004%作为佣金。

　　5、7天回购，将收取成交金额的0.005%作为佣金。

　　6、14天回购，将收取成交金额的0.01%作为佣金。

　　7、28天回购，将收取成交金额的0.02%作为佣金。

　　国债逆回购收益计算案例：

　　某人借出10万块钱1天，以5.0%的价格成交。在当天晚上10万元的本金将会回到个人账户中，而利息将在第二天到账。

　　本次收入=100000*5%*1/365=13.7元，但由于交易成交时就需要支付佣金，那么本次成本=100000*0.001%=1元。因此，本次国债逆回购的净收益=13.7-1=12.7元。

　　可以看到，虽然以上案例只收取了1元的佣金，但是通过计算发现1元的佣金已经相当10万元1天的活期利息了，佣金的收取金额还是相当大的。

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责任编辑：李铁民